Дипломная работа: Внутренний государственный долг России: состав, структура, динамика развития
Величина вытеснения
частных инвестиций, безусловно, заслуживает более глубокого анализа, поскольку
подобное вытеснение может иметь очень серьезные отрицательные последствия для
экономики в долгосрочном периоде, а именно:
снижение частных
инвестиций через какое-то время выразится в меньшем запасе капитала в экономике.
Это предполагает в долгосрочном периоде меньший выпуск (ВВП) и национальный
доход, больший уровень безработицы;
ресурсы
перемещаются от частного сектора к государственному, менее эффективному по
своей природе. Кроме того, снижается эффективность экономики, поскольку в
результате размещения государственных долгов отвлекаются дополнительные
средства из производственного сектора в финансовый.
Таким образом, курс
на внутренние заимствования сегодня сомнителен и явно преждевременен. Россия
пока не достигла уровня развития, достаточного для эффективного внедрения этого
механизма.
В государственной
политике заимствований, в вопросе формирования предпочтения внешним или
внутренним заимствованиям, единственным критерием должна быть стоимость
заимствований. В этом вопросе не нужно опираться только на внутренних или
внешних заимствований. Всегда нужно исходить из экономической целесообразности.
Если заимствования на внешнем рынке дешевле и условия выгодней (что имело место
в 2002 г), то нужно занимать извне. В целом же, для эффективного проведения
политики заимствований, прежде всего, необходимо создание цивилизованного рынка
капиталов в стране и проведение реформирования банковской системы.
Таким образом,
проведение правительством в ближайшем будущем масштабных внутренних
заимствований может привести к дестимулированию инвестиционной деятельности
внутри страны, поэтому текущая деятельность правительства в вопросе
заимствований, на мой взгляд, лишена экономической целесообразности.
В ходе
реформирования экономики нашей страны законодателями было принято много законов
и других нормативно-правовых документов, которые должны способствовать её
дальнейшему совершенствованию и развитию. Одним из них является Федеральный
закон "О федеральном бюджете на 2008 год и плановый период 2009 - 2010
годов ", который был принят в июле 2007 года. Этот закон не только
установил финансовые показатели бюджета, но и определил цели и задачи бюджетной
стратегии на 2008 - 2010 годы, а также на долгосрочную перспективу.
Главной целью
является повышение уровня и качества жизни населения. Государство будет (и должно)
способствовать повышению реальных доходов и занятости населения, росту
сбережений и имущества граждан, развитию рынка жилья. Основой для решения
социальных проблем должны быть высокие темпы устойчивого экономического роста,
обеспечивающие создание новых рабочих мест, рост заработной платы в экономике,
расширению финансовых возможностей государства. Обеспечение обороноспособности
и безопасности - одно из необходимых условий для устойчивого развития страны. Создание
условий для будущего развития, также является важнейшей миссией социально
ответственного государства.
Поэтому, в соответствии
с принципами долговой политики в 2005 и 2006 годах Российская Федерация
осуществляла досрочное погашение государственных внешних долговых обязательств.
В январе 2005 года досрочно в полном объёме был погашен остаток долговых
обязательств перед Международным валютным фондом. В июне 2006 года Российская
Федерация полностью погасила задолженность перед парижским клубом кредиторов.
В результате в
настоящее время уровень государственного долга сохраняется на безопасном уровне
менее 9% ВВП, что обеспечивает устойчивость бюджетной системы и способствует
укреплению международного авторитета России как государства со значительным
запасом финансовой и долговой устойчивости, имеющего репутацию добросовестного
заемщика и стремящегося конкретными мерами политики улучшить инвестиционный
климат в стране.
Государственная долговая
политика Российской Федерации на 2008-2010 годы не предусматривает привлечения
финансовых несвязанных кредитов на внешнем рынке. В области внутренний
заимствований проведение долговой политики в 2008-2010 годах будет исходить из
целей развития рынка государственных ценных бумаг. Ключевыми задачами станут,
повышение ликвидности рыночной части государственного внутреннего долга и
сохранение оптимальных сроков заимствования (дюрации) и доходности на рынке
государственных ценных бумаг.
В 2008-2010 годах
планируется положительное сальдо заимствований на внутреннем рынке, не
приводящее к увеличению процентных ставок. Заимствования на рынке
государственного внутреннего долга в основном будут носить средне и
долгосрочный характер.
Основные принципы
государственной долговой политики РФ будут:
замещение
государственного внешнего долга внутренними заимствованиями;
развитие рынка
государственных ценных бумаг;
использование
государственных гарантий, для ускорения экономического роста;
использование
инструментов долговой политики с целью осуществления дополнительной
стерилизации денежной массы и борьбы с инфляцией;
увеличение
количества инвесторов;
уменьшение объемов
ценных бумаг одного вида в портфеле узкой группы инвесторов (что существенно
влияет на политику цен и доходность ценных бумаг);
увеличение оборотов
по ценным бумагам;
уменьшение
доходности ценных бумаг (расходов федерального бюджета);
недопущение
значительного роста процентных ставок по государственным ценным бумагам и,
соответственно, процентных расходов по государственному внутреннему долгу;
развитие и
сегментация рынка государственных ценных бумаг, предназначенных для различных
групп инвесторов. В результате претерпит изменения структура государственного
внутреннего долга Российской Федерации, выраженного в государственных ценных
бумагах;
уменьшение
относительных размеров государственного долга будет сохраняться благодаря
отсутствию внешних заимствований и погашению (плановому и/или досрочному) государственного
внешнего долга при увеличении номинального объема внутреннего долга;
доходность к
погашению государственных облигаций, обращающихся на рынке, как и в предыдущие
годы, будет существенно зависеть от текущей ситуации на валютном и денежном
рынках;
расходы на
обслуживание внешнего долга будут иметь тенденцию к уменьшению, а расходы на
обслуживание внутреннего долга последовательно возрастать. Динамика изменения
расходов повторяет тенденции по изменению объемов внешнего и внутреннего долга.
В то же время общая нагрузка на бюджет в части обслуживания государственного
долга Российской Федерации будет снижаться, что определяется соотношениями
роста ВВП, суммарных расходов федерального бюджета, структуры долговых
обязательств.
Рынок внутреннего
долга является неотъемлемой частью национальной финансовой системы, позитивные
и негативные характеристики которой напрямую воздействуют как на состояние
финансовой сферы, так и на поступательное развитие реального сектора.
Рынок внутреннего
долга в переходный период прошел различные этапы, в процессе развития которых
наблюдались как позитивные, так и негативные черты, обусловленные
макроэкономическим развитием, постановкой и решением стратегических задач,
равно как и текущим управлением рынка федеральных облигаций. В данном контексте
систематизация опыта развития рынка внутреннего долга может способствовать
дальнейшей эволюции данного финансового сегмента на принципиально иной основе -
с учетом позитивных и негативных факторов переходного развития, а также
формированию принципиально иной политики управления рынком федеральных
облигаций, целью которой выступает максимальное содействие экономическому росту,
финансовой стабильности и всестороннему развитию прочих сегментов национального
финансового рынка.
Для дальнейшего
эффективного развития рынка внутренних долговых обязательств РФ, по моему
мнению - денежным властям необходимо не допускать ошибки прошлого, такие как:
обеспечение
неоправданно высокой доходности государственных ценных бумаг;
расширение рынка внутреннего
долга без учета располагаемой ресурсной базы;
стремление
увеличить срок долга без учета структуры привлеченных средств;
несогласованные
действия Центробанка и Министерства финансов РФ;
отказ Центробанка
страховать иностранные инвестиции;
привлечение внешних
инвесторов без соответствующих стерилизационных мероприятий;
недостаточный
контроль за доходностью федеральных облигаций, в том числе и в пересчете на
иностранную валюту и другие.
А также было бы
целесообразным с учетом накопленного и положительного и отрицательного опыта
рассмотреть такие вопросы как:
разработка нового
специализированного закона о государственном долге;
разработка
нормативных документов, позволяющих оценивать изменения долговых обязательств
во взаимосвязи с финансовыми активами;
разработка
критериев и механизмов оценки эффективности заемной и долговой политики;
разработка
нормативной базы по операциям с досрочно выкупленными ценными бумагами;
целесообразно
разработать механизмы и нормативную базу проведения обмена крупных пакетов (лотов)
облигаций до даты их погашения на другие выпуски облигаций для сглаживания
пиков платежей - значительных объемов выплат в одну дату. При этом проведение
обменов, как и аукционное размещение, следует осуществлять эмитентом по заранее
заданным правилам на добровольной основе.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11 |