Курсовая работа: Валютный рубль: прошлое и настоящее
Итак, основным фактором
возникновения и обострения кризиса государственных финансов в России стала
неспособность власти сократить расходы в необходимой степени и тем самым
ликвидировать бюджетный дефицит.
Сущность кризиса.
Тем не менее,
благоприятная конъюнктура на финансовых рынках в 1996-1997 годах давала
возможность изменить бюджетную и налоговую политику для смягчения кризиса
государственных финансов России. Однако Государственная Дума ежегодно принимала
бюджет со значительным дефицитом - в популистских целях. Правительство В.С
Черномырдина проявило нерешительность в проведении налоговой реформы и пошло по
менее конфликтному на первых порах пути увеличения внешних заимствований,
воспользовавшись весьма благоприятной для заемщиков ситуацией, которая сохранялась
до осени 1997 года.
Начиная с 1995 года, стал
быстро нарастать внутренний государственный долг за счет заимствований на
отечественном и внешнем финансовых рынках. Высокая зависимость доходов
госбюджета России от налогообложения предприятий, особенно в ориентированных на
экспорт отраслях, привела к тому, что происходившее в 1997-1998 годах падение
мировых цен на нефть и другие полезные ископаемые, составляло преобладающую
часть российского вывоза, больно ударило по доходам бюджета.
От сильного внешнего шока
(падение экспортных поступлений и начавшийся отток капиталов из России) рухнула
сложившаяся в 90-х годах система государственного долга. К апрелю 1998 года
бюджетные выплаты по ГКО превысили поступления от их реализации. Накануне 17
августа 1998 года госбюджет выплачивал по 1 млрд. долларов в неделю по старым
облигациям, а покупать новые инвесторы перестали. Обозначившееся в этот период
дальнейшее ухудшение положения в бюджетной сфере усилило сомнения участников
рынка относительно способности российского правительства обслуживать
государственный долг.
Пути выхода из кризиса.
Чтобы остановить рост
доли государственного долга в ВВП и таким образом изменить настроения
участников рынка, правительству следовало либо устранить бюджетный дефицит,
либо изыскать способ его покрытия при более умеренных расходах на выплату
процентов.
Второе решение было
малореалистичным. Особенности ситуации с внутренним долгом определялись его
краткосрочным характером и большой долей долга, принадлежавшей нерезидентам. В
конце июня 1998 года объем краткосрочных долговых обязательств почти в четыре
раза превышал официальный показатель валютных резервов.
Поэтому единственным
выходом могло стать резкое увеличение собираемости налогов, позволяющее
сдержать рост долга, что и пыталось осуществить правительство С. Кириенко летом
1998 года, хотя и без особого успеха. Но на преодоление всех препятствий -
внешних (доверие международных инвесторов) и внутренних (отказ оппозиционной
Государственной Думы поддержать правительственную программу стабилизации
экономики)- времени уже не осталось.
17 августа 1998 года
государство прекратило выплаты по ГКО.
Для выхода из бюджетного
кризиса необходимо было стабилизировать и несколько увеличить доходы бюджета,
но не за счет усиления налоговой нагрузки, а путем сокращения числа льгот и
борьбы с уклонением от налогов. Для того чтобы восстановить доверие кредиторов
и иметь возможность прибегать к заимствованиям в будущем (без внешних
источников финансируется развитие российской экономики невозможно), федеральный
бюджет должен, по оценке, сводиться с первичным профицитом (то есть превышение
доходов над расходами без учета платежей по долгу) в 2,5-3% ВВП. Такой профицит
возможен, если налоговые и прочие доходы федерального бюджета составляют не
менее 12-13% ВВП. Поэтому в бюджете на 1999 год был впервые за период рыночных
реформ был запланирован первичный профицит в 1,64% ВВП, а общий дефицит, с учетом
государственного долга- 2,53% ВВП.
3. Обменный
курс рубля.
3.1. Понятие обменного
курса.
Обменный (валютный) курс
рубля - это цена нашей денежной единицы (рубля), выраженная в денежной единице
другой страны. Обменный курс появился вместе с необходимостью обмена: при ввозе
и вывозе товаров и капиталов. Особенность современного обменного курса состоит
в том, что он отражает соотношение таких экономических факторов, как рост
Валового Национального Продукта (ВНП) на душу населения, темпы роста объемов
производства, развитие внешней торговли, динамику цен, состояние денежного
обращения, уровень процентных ставок, развитие форм и методов валютного регулирования.
Валютный курс отражает не только воздействие на экономику внешних факторов, но
и ее изменение, что говорит о роли и эффективности участия национальной экономики
в мировом разделении факторов производства.
Валютные курсы
подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие. Фиксированный
валютный курс колеблется в узких рамках. Плавающие валютные курсы зависят от
рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по
величине.
Фиксирование курса рубля
в иностранной денежной единице называется валютной котировкой. При этом курс
рубля может быть установлен как в форме прямой котировки (1, 10, 100 единиц
иностранной валюты = Х единиц рубля), так и в форме обратной котировки (1, 10,
100 единиц рубля = Х единиц иностранной валюты). Для профессиональных
участников валютных рынков просто понятие „валютный курс“ не
существует. Оно распадается на два курса: курс покупателя и курс продавца.
Курс покупателя - это
курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за рубль, а курс
продавца - курс, по которому банк - резидент продает иностранную валюту за
рубль.
Например, 1$ = 28,00/88
рублей означает, что коммерческий банк России готов купить 1 доллар ($) у клиента
за 28,00 рублей, а продать - за 28,88 рублей.
При прямой котировке курс
продавца более высокий, чем курс покупателя.
Разница между курсом
продавца и покупателя называется маржой, которая покрывает издержки и
формирует прибыль банка по валютным операциям. Очевидно, что любой банк
заинтересован в максимально низком курсе покупателя и максимально высоком курсе
продавца и только жесткая конкуренция, борьба за клиента вынуждает банки действовать
в обратном направлении. Сокращение маржи и привлечение клиентов позволяет
выиграть на массе прибыли.
Одним из наиболее важных понятий, используемых на
валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.
Реальный валютный курс
можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей
валюте.
Номинальный валютный курс
показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на
валютном рынке страны.
Валютный курс,
поддерживающий постоянный паритет покупательной способности: это такой
номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен.
3.2. Факторы,
определяющие величину обменного курса рубля.
Факторы, влияющие на
валютный курс рубля, подразделяются на структурные факторы, действующие в
долгосрочном периоде, и конъюнктурные факторы, вызывающие краткосрочное
колебание валютного курса рубля.
К структурным факторам
относятся:
-
Состояние
платежного баланса страны;
-
Темпы инфляции;
-
Разница % - х
ставок в различных странах;
-
Государственное
регулирование валютного курса рубля;
-
Степень открытости
экономики России.
Конъюнктурные факторы
связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой,
слухами и прогнозами.
К ним относятся:
-
Деятельность
валютных рынков;
-
Спекулятивные
валютные операции;
-
Прогнозы;
-
Цикличность
деловой активности в стране.
Рассмотрим некоторые из
них:
Состояние платежного
баланса. Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса
рубля. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной
валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников.
Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса рубля, так как
должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних
обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются
степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в ВНП (чем
выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по отношению
к изменению платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к
скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.
Кроме того, на обменный
курс рубля влияет экономическая политика государства в области регулирования
составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов.
При увеличении положительного сальдо торгового баланса возрастает спрос на
валюту, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицательного
сальдо происходит обратный процесс. Изменение сальдо баланса движения капиталов
оказывает определенное влияние на курс рубля, которое по знаку («плюс» или
«минус») аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние
чрезмерного притока краткосрочного капитала в Россию на курс рубля, так как он
может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести
к увеличению цен и обесценению национальной валюты.
Темпы инфляции. На
валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в России, тем ниже
курс рубля, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение
денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к
падению курса рубля к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция
обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного
курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят
в среднем в течение двух лет.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10 |
