Курсовая работа: Факторный анализ рентабельности активов
Данный подход
концентрирует внимание на зависимости доходности компании от:
· Условий конкуренции на товарных
рынках (нормы прибыли),
· Реакции потребителей на решения
менеджеров (оборачиваемости).
Рентабельность
активов = Рентабельность продаж * Оборачиваемость активов
Формула Дюпона
В анализе используется эта
двухфакторная модель, хотя часто в формулу Дюпона включается дополнительный
элемент – финансовый леверидж, отражающий рискованность стратегии
финансирования.
С определённой степенью
условности можно считать, что показатель прибыльности продаж зависит от
ситуации на товарных рынках и положения предприятий на конкретном сегменте
рынка. Высокое значение прибыльности продаж является результатом удачной
ассортиментной и товарной политики, а также политики ценообразования, и в целом
отражает состояние конъюнктуры товарных рынков.
Показатель
оборачиваемости активов зависит от эффективности работы самого предприятия, от
усилий менеджеров и работников. Уменьшение оборачиваемости отражает недостаток
усилия менеджеров по эффективному использованию активов предприятия.
Высокая прибыльность
продаж характерна для растущих и не насыщенных рынков, где конкуренция
невысока, однако высокая (растущая) рентабельность активов позволяет извлекать
доходы из менее привлекательных и прибыльных на данном этапе сегментов рынка.
Что и характерно для пищевой промышленности в этот период. На предыдущих
графиках представлены фактические варианты сочетания показателей прибыльности
продаж и оборачиваемости активов, по отношению к среднему по выборке. Средние
значения выделены жирной линией. Таким образом, всё множество сочетаний и
соответственно предприятий можно разбить на четыре группы.
В квадрант I (высокая рентабельность – высокая
оборачиваемость) попали компании, сочетающие удачную товарную политику и
эффективно использующие ресурсы, отраслевые лидеры.
Квадрант II (высокая рентабельность – низкая
оборачиваемость) включает предприятия, действующие на товарном рынке с высокой
маржой прибыли, возможно, вследствие высоких входных барьеров, неэластичного
спроса и др. при этом высокая маржа прибыли позволяет менеджерам достаточно
либерально относится к наличию избыточных или неэффективно используемых активов.
В квадранте III (высокая оборачиваемость – низкая
прибыльность) находятся предприятия, действующие, скорее всего, на конкурентном
рынке, на котором представлены массовые товары с эластичным по цене спросом. Но
и на таком рынке появление новых товаров, обеспечивающих их производителям рост
маржи прибыльности. В условиях ограниченного рынка здесь высокая вероятность
ситуации, когда новые товары конкурируют с выпускаемыми прежде товарами и
вытесняют их.
Квадрант IV (низкая прибыльность – низкая
оборачиваемость) объединяет наименее успешные компании. Действие и внешних и
внутренних факторов для них не благоприятно. Предприятиям, находящимся здесь, в
первую очередь имеет смысл активизировать усилия по поиску новых рынков,
товаров, или по альтернативным вложениям имеющихся ресурсов.
Таблица №4
2003 г. |
2004 г. |
2005 г. |
III 42,3% |
I 3,8% |
III 3,8% |
I 96,2% |
III 38,5% |
I 3,8% |
IV 23,1% |
II 30,8% |
IV 0% |
II 0% |
IV 26,9% |
II 30,8% |
100% |
100% |
100% |
Таблица №5
|
|
2003 г. |
2004 г. |
2005 г. |
|
III 11 |
I 1 |
III 1 |
I 25 |
III 10 |
I 1 |
|
IV 6 |
II 8 |
IV 0 |
II 0 |
IV 7 |
II 8 |
|
26 |
26 |
26 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
На протяжении 2003-2005
гг. происходили изменения конкурентных позиций предприятий выборки. Обобщенные
характеристики этой динамики я привела в таблицах №4 и №5.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10 |