Курсовая работа: Актуальные проблемы развития фондового рынка Украины
В 1999 году состояние национального рынка улучшилось
благодаря оживлению промышленности, улучшению внешнеторговой конъюнктуры,
оживлению тесно связанного с ним фондового рынка России [14, с. 7].
К 2000 году вследствие принятия еще в 1997 году
Решения Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, которое
установило новый порядок регистрации бирж и торгово-информационных систем,
происходит уменьшение количества фондовых бирж [35, с. 21]. Но, несмотря на
это, в этом году наблюдается увеличение объема торгов на рынке ценных бумаг
[16, с. 7].
В 2001 году была активизирована работа по принятию
ряда основополагающих законов по вопросам фондового рынка Украины. Так были
утверждены Указ Президента Украины № 198 "О дополнительных методах
развития фондового рынка Украины" и постановление Кабинета Министров
Украины № 1046 "Об утверждении методов по реализации Основных направлений
развития фондового рынка на 2001-2005 годы".
В текущем 2002 году в Верховной Раде Украины находится
проект Закона Украины "Об эмиссионных ценных бумагах и фондовой
бирже", согласованный с директивами Европейского Союза и изложенный в
новой редакции. Его принятие должно:
Ø установить требования к обеспечению
открытости и равных возможностей для всех действующих на рынке ценных бумаг
лиц;
Ø определить правовые основы выпуска
и обращения производных ценных бумаг;
Ø создать условия для использования
новых для нашего государства финансовых инструментов;
Ø установить основные положения и
принципы, по которым должен функционировать фондовый рынок Украины;
Ø определить порядок регистрации,
эмиссии и обращения ценных бумаг в Украине, деятельности и ответственности
профессиональных участников фондового рынка;
Ø создать условия для привлечения
инвестиций в экономику нашего государства.
Но, невзирая на существующие недостатки, рынок ценных
бумаг Украины обладает большой потенциальной силой. Самое главное и правильное
здесь – учесть все недостатки и пробелы и постараться выполнить большую часть
условий, которые помогут ему выйти на достойный уровень.
Фондовый рынок является особым сегментом финансового
рынка, на котором осуществляются эмиссия и обращение ценных бумаг [8, с. 7].
Его развитие требует постоянной мобилизации, распределения, а также
перераспределения финансовых ресурсов. Следовательно, основной задачей рынка ценных
бумаг является обеспечение более полного и быстрого перелива сбережений в
инвестиции. Цена, в данном случае, должна устраивать как продавцов, так и
покупателей.
К функциям фондового рынка относят [6, с. 12]:
§ создание и распределение
инвестиционных фондов;
§ передел собственности с помощью
ценных бумаг (прежде всего акций);
§ предоставление участникам рынка
возможности рисковать своим капиталом для получения высокой прибыли;
§ мобилизацию денежных ресурсов
вкладчиков для организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности;
§ обеспечение
контактов между продавцом и покупателем.
Рынок ценных бумаг регулирует некоторые процессы
рыночной экономики. Например, из тех отраслей, в которых имеется излишек
капитала, он направляется к местам необходимого приложения с помощью ценных
бумаг. Это происходит потому, что они абсорбируют временно свободный капитал и
через процесс купли-продажи «перебрасывают» его в нужном направлении [17, с.
10].
В виду того, что банковский кредит дорог и ограничен,
получение необходимых ресурсов происходит значительно легче при помощи ценных
бумаг, так как их рынок во многих отношениях является лучшим и наиболее
доступным источником финансирования экономического роста [17, с. 10].
По организационной структуре рынок ценных бумаг
подразделяется на первичный и вторичный.
Начальное размещение ценных бумаг происходит на
первичном рынке, который формируется за счет их эмиссии. Главными участниками
здесь выступают эмитенты (продавцы) и инвесторы (покупатели). В результате
сделки инвестор вкладывает свой капитал, а эмитент получает необходимые
средства. При этом покупатель формирует на фондовом рынке предложение, а
продавец – спрос. Следовательно, основная функция первичного рынка заключается
в мобилизации новых капиталов [5, с. 14]. Однако из-за слабого развития
рыночных отношений он не может быть регулятором национальной экономики,
поскольку считается неразвитым [20, с. 118].
Первичный рынок не может существовать без рынка
вторичного, на котором происходит первая и последующая перепродажа ценных бумаг
(их обращение). Таким образом, он обеспечивает постоянное перераспределение
ресурсов, аккумулированных через первичный рынок, между субъектами
хозяйствования. В результате происходит постоянное перераспределение
собственности.
Вторичный рынок подразделяется на биржевой и
внебиржевой.
Биржевой рынок представлен обращением ценных бумаг на
фондовой бирже, которая является регулятором финансового рынка по обслуживанию
движения денежных средств [5, с. 14]. Она устанавливает цены на бумаги,
стоимость которых определяется в процессе торгов [11, с. 11]. Ее функции
сводятся к мобилизации и концентрации временно свободных средств путем продажи
ценных бумаг, обеспечению высокого уровня ликвидности вложений в ценные бумаги,
инвестированию государства и иных субъектов хозяйствования путем организации
покупки ценных бумаг, и т.п. [15, с. 60]. Таким образом, фондовая биржа, как
институт капитала, является важным элементом вторичного рынка [9, с. 151].
Внебиржевой рынок охватывает обращение бумаг вне бирж.
Преимущественно это Внебиржевая фондовая торговая система. Сделки
осуществляются здесь путем прямого согласования условий между продавцом и
покупателем. Следовательно, он доступен практически любой фирме. Здесь эмитенты
и инвесторы сами определяют спрос и предложение на ценные бумаги и заключают
сделки непосредственно с друг с другом [20, с. 126].
При отсутствии вторичного рынка или слабой его
организации последующая перепродажа ценных бумаг невозможна или затруднена [5,
с. 14]. В итоге многие инвесторы могут отказаться от приобретения бумаг, так
как возможность перепродажи является главным фактором, который они учитывают
при первичной покупке. Создавая механизм немедленной продажи, вторичный рынок
усиливает доверие вкладчиков к бумагам, стимулирует их желание покупать новые
фондовые ценности, способствуя более полному аккумулированию ресурсов [7, с.
124].
Таким образом, фондовый рынок опосредует кредитные
отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг, особенностью
привлечения которых является их свободное обращение на рынке. Следовательно,
наиболее важная функция фондового рынка – обеспечение процесса распределения
финансовых ресурсов.
1.2 Основные виды
ценных бумаг, обращающихся в Украине
Специфика современной рыночной экономики заключается в
кредитном характере ее воспроизводственного процесса. Важным проявлением этого
являются ценные бумаги – денежные документы, которые свидетельствуют о праве
владения, определяют взаимоотношения между эмитентом и их владельцем,
предполагают выплату дохода, а также возможность передачи денежных и других
прав другим лицам [4, ст. 508; 33, с. 157].
Термин «ценная бумага» относится к любой законной
форме закрепления имущественных прав. В ней точно определяется та юридическая
возможность, на осуществление которой имеет право ее владелец [15, с. 44].
В Украине обращаются следующие виды ценных бумаг:
акции, облигации, казначейские обязательства, сберегательные сертификаты,
векселя.
1. Акция – это корпоративная ценная бумага без
установленного срока обращения. Она свидетельствует о паевом участии в уставном
капитале акционерного общества, подтверждает членство в нем и право на участие
в управлении им. Ее владелец имеет право на получение части прибыли в виде
дивидендов и участие в распределении имущества при ликвидации общества. Таким
образом, акция свидетельствует о праве собственности на часть имущества
организации [4, ст. 508; 7, ст. 683; 29, с. 159].
Эмиссия акций может осуществляться при:
o
формировании
уставного капитала акционерного общества;
o
преобразовании
компании в акционерное общество;
o
дополнительной
мобилизации средств для увеличения уставного капитала.
Согласно праву участия в управлении фирмой акции
бывают простыми и привилегированными.
Простая (обыкновенная) акция дает право на участие в
управлении организацией, помимо свидетельства о праве собственности на часть ее
капитала и получения дивидендов, сумма которых зависит от объема доходов и от
решения собрания акционеров [15, с. 48].
Привилегированные акции дают своим владельцам
приоритетное право на получение фиксированных дивидендов и участие в распределении
имущества общества в случае его ликвидации. Однако их владельцы не имеют права
участвовать в управлении фирмой и не имеют права голоса на собрании акционеров
[15, с. 49].
Исходя из принципа легитимации держателя, акции
подразделяются на именные и предъявительские.
На именной акции указывается имя ее владельца. Ведется
специальный реестр акционеров, в котором учитываются сведения о каждой акции,
данные о владельце, количество и номинальная стоимость купленных акций.
На предъявительских акциях имя владельца не
указывается, так как они передаются из рук в руки, дарятся или продаются.
Следовательно, их собственником является их держатель. Соответственно, в реестре
акционеров указывается лишь их количество [4, ст. 508; 29, с. 159].
Многие эмитенты считают, что выпуск именных акций дает
возможность контроля над процессом движения акционерного капитала и
концентрации ценных бумаг в руках отдельных акционеров, а также регулирования
их за пределами страны. А акционеры, напротив, отдают предпочтение
предъявительским акциям, так как они свободно продаются на вторичном рынке без
необходимости регистрации нового владельца [18, с. 37].
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7 |