Дипломная работа: Рынок ценных бумаг и фондовые биржи
Регулируется
также и рекламная деятельность на РЦБ. В рекламе запрещается:
- давать
недостоверную информацию о деятельности эмитента и его ценных бумагах;
-
гарантировать или указывать предполагаемый размер дохода по ценным бумагам и
прогнозы роста их курсовой стоимости;
-
использовать рекламу в целях недобросовестной конкуренции путем указания на
недостатки в деятельности профессиональных участников РЦБ, занимающихся
аналогичной деятельностью, или эмитентов, выпускающих аналогичные ценные
бумаги;
-
запрещается реклама эмиссионных ценных бумаг до даты их регистрации.
В случае
нарушения законодательства к участникам РЦБ применяются соответствующие
административные или уголовные санкции. Контроль за функционированием
банковских и кредитных учреждений и соблюдением ими установленных нормативов
осуществляет Центральный банк РФ.
Также на
РЦБ существуют органы саморегуляции – СОПУ (саморегулирующиеся организации
профессиональных участников РЦБ), которые могут образовываться с одобрения ФСФР,
устанавливают для своих членов правила деятельности на РЦБ и контролируют их
соблюдение. Например, фондовые биржи разрабатывают кодексы поведения для своих
брокеров и дилеров. Цель их создания состоит в обеспечении условий деятельности
профессиональных участников, соблюдении ими этики на РЦБ, защите интересов
инвесторов.
2.4 Внебиржевой рынок
Историческое развитие
рынка ценных бумаг началось именно с появления внебиржевого или «уличного»
рынка. Сейчас он входит в состав вторичного рынка наряду с биржевым или
фондовым.
На фондовой бирже
существует система допуска к обращению бумаг на ней. Пройти ее могут только
большие и наиболее известные компании. Остальные же не могут пройти ее, и
обращаются на внебиржевом рынке. Который как бы «взращивает» компании для
последующего уже обращения их ценных бумаг на организованной бирже.
Внебиржевой
рынок представляет собой взаимосвязанную сеть фирм, ведущих операции с ценными
бумагами. Основу внебиржевого рынка составляет компьютеризированная сеть связи,
по каналам которой передается информация о миллиардах котируемых акций. По
крайней мере, часть этих бумаг отличает более высокий уровень спекулятивности.
Поэтому многие «игроки» предпочитают внебиржевой рынок. Информация о
сложившихся на нем за день ценах, об объемах совершенных сделок регулярно
печатается наряду с данными биржевого оборота.
Размер
внебиржевого рынка существенно различается в зависимости от страны. Скажем, в
США по стоимостному объему операций он практически сравнялся с оборотом
центральной, Нью-Йоркской фондовой биржи, в Японии же составляет лишь малую
долю биржевого оборота. В России основной оборот ценных бумаг приходится на
внебиржевой рынок.
Отличительными чертами
этого рынка от фондового являются:
- в нем нет единого
торгового центра;
- купля-продажа ценных
бумаг совершается через брокерские конторы, которые являются посредниками при
заключении сделок и расположены по всей территории страны;
- цены сделок
устанавливаются в ходе переговоров между контрагентами;
- брокерские конторы не
специализированы по видами сделок;
- сами
сделки совершаются посредством телефонных переговоров и особых компьютерных
сетей (систем автоматического установления цен), охватывающих всю страну.
Инвестор только сам,
основываясь на свои знания и опыт, может сделать выбор на внебиржевом рынке.
Высокому риску потерять свои сбережения на нем подвергаются не только
инвесторы, так как зачастую бумаги на нем имеют низкую ликвидность; но и
эмитенты, так как нет никакой гарантии, что покупатель на их бумаги вообще
найдется.
3. Биржевой (фондовая
биржа) или организованный рынок ЦБ
3.1 Биржевой рынок и
фондовые биржи
Слово "биржа"
(de burse - фландрийское наречие) означает мешок, кошелек. Классические биржи
организационно оформлены в виде ассоциации частных лиц, имеющих своей целью не
получение прибыли, а облегчение торговли. По существу, они - организующие
посредники, которые сами не участвуют в сделках, но содействуют их заключению.
Биржа – организованная форма оптовой торговли товарами (по образцам и
проспектам), ценными бумагами, валютной.
Фондовая
биржа-это организованный рынок ценных бумаг, то есть у него существуют
определенное место, время и правила торговли ценными бумагами. Классическая
фондовая биржа представляет собой здание с операционным залом, где заключаются
сделки с ценными бумагами. Она может состоять из нескольких специальных
отделов: валютного, фондового, товарного. Поэтому официальное название биржи
далеко не всегда отражает весь спектр ее услуг. Например, Московская
межбанковская валютная биржа (ММВБ) имеет в своем составе валютную спотовую
секцию, спотовую секцию ценных бумаг и секцию срочного рынка.
Прогресс
компьютерных и информационных технологий привел к появлению электронных бирж.
Электронная биржа представляет собой компьютерную сеть, к которой подключены терминалы
компаний-членов биржи. Терминалы могут быть вынесены в офисы данных компаний.
Сами
ценные бумаги на бирже не присутствуют, ведь биржа - лишь место, где
заключаются сделки. Уже после оформления сделки покупатель и продавец
производят между собой взаиморасчеты в установленные для этого нормативными
документами сроки.
После
мирового экономического кризиса в 1929—1933 гг., в образование которого немалую
роль внесли «дикие биржи», было проведено радикальное преобразование рынка
ценных бумаг. В 1930-е гг. в США, а затем в других странах была создана
современная «культурная» биржа, которая уже подвергалась государственному
регулированию:
- стала
проводиться строгая проверка предприятий-эмитентов, чтобы предотвратить
попадания на рынок банкротов;
- государство
стало само назначать маклеров и контролировать их работу;
- ограничиваются
размеры инвестируемых средств, размеры колебаний котировок, чтобы не дать резко
изменяться курсам акций и избежать разворачивания массовой спекуляции;
- введено государственное страхование банковских вкладов и
ссуд, гарантирующее безопасность мелких и средних сберегателей;
- государство само занимается некоторыми биржевыми делами:
активно изменяет учетные ставки, проводит операции с ценными бумагами,
регулирует минимальные резервы денежных средств, которые все банковские
организации обязаны хранить на специальных счетах в Центральном банке.
В России
биржа является некоммерческой организацией. Торговать на ней могут только ее
члены. Другие лица, желающие заключать биржевые сделки, обязаны действовать
через членов биржи как посредников. Фондовая биржа обязана обеспечить гласность
и публичность проводимых торгов. «По российскому законодательству фондовая
биржа является организатором торговли на рынке ценных бумаг и не может
совмещать свою деятельность по организации торговли с иными видами
деятельности, за исключением депозитарной деятельности (оказание услуг по
хранению ценных бумаг) и деятельности по определению взаимных обязательств».
С марта 1992 г. вышел закон РФ "О товарной бирже и биржевой торговле". В нем определены функции
биржи. Согласно этому Закону биржа организует и ведет биржевые торги, но не
может совершать сделки от своего имени и за свой счет. Биржа не может
осуществлять торговую или какую-либо другую деятельность, не связанную с
организацией биржевой торговли. Организации, не отвечающие этим положениям, не
могут иметь в своих названиях слова «биржа» или «товарная биржа». Для
возможности действовать по закону и проводить торги, биржа должна получить
лицензию в Комиссии – по товарным биржам при Государственном комитете
Российской Федерации по антимонопольной политике. Также по этому закону
определены объекты биржевой торговли. Предметом торгов не могут быть:
интеллектуальная и промышленная собственность, а также объекты недвижимости.
Членами биржи могут быть физические и юридические лица, которые вносят членские
или иные взносы, предусмотренные уставом биржи, либо участвуют в ее уставном
капитале. По этому же закону биржи лишились возможности получать сверхдоходы от
продажи брокерских мест. В то же время согласно Закону биржа не имеет права
прямо или косвенно участвовать в уставных капиталах иных организаций.
У биржевого рынка
существует несколько функций:
- мобилизовать деньги
вкладчиков для расширения и улучшения хозяйственной деятельности;
- информировать
инвесторов об экономической конъюнктуре на фондовом рынке, для лучшей их
ориентированности о возможности своих вложений. Данная информация представлена
в курсовой (рыночной) стоимости ценных бумаг.
Существуют три основные
составляющие качества биржи:
- надежность
(определенная система допуска ценных бумаг на биржу. Чтобы акции предприятия
были приняты к котировке, фирма должна удовлетворять выработанным членами биржи
требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа
акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности и характера отчетности и
т.д.);
- информационное
обеспечение (предоставление биржей инвесторам всей информации о предприятиях,
чьи бумаги обращаются на бирже);
- обеспечение ликвидности
(слияния бирж и сосредоточения их в одном месте для увеличения объема оборотов
и увеличения ликвидности бирж).
Система допуска ценных
бумаг на РЦБ («листинг» - это процедура включения ценной бумаги эмитента в
котировальный список биржи) сложна предъявляемыми к эмитенту требованиями.
Каждая биржа разрабатывает свои условия листинга. Среди таких могу быть
требования к юридическому статусу эмитента, размерам его уставного капитала,
доходам, номиналу ценных бумаг. «Так, на Нью-Йоркской фондовой бирже
допускаются к котировке акции с рыночной или балансовой совокупной стоимостью
не менее 18 млн. долл. К котировке допускаются только акции акционерных
обществ, получающих прибыль не менее 2 млн. долл. в последние три года,
располагающих 2000 акционеров - владельцев 100 и более акций, выпустивших в
свободную продажу не менее 1100000 акций, среднемесячный оборот которых
превышает 100 тыс. единиц». Как правило, допускаются только самые известные и
крупные в стране компании. К примеру, на Лондонской фондовой бирже это примерно
2800 компаний, на Нью-Йоркской их около 1700. Уже сам факт нахождения акций
предприятия на биржи говорит о надежности АО, и облегчает ему доступ
инвестиций. Акции остальных акционерных обществ, не прошедших листинг, уходят
на внебиржевой рынок.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15 |