Курсовая работа: Рынок ценных бумаг и рынок капитала
Внебиржевая торговля
существенным образом ослабляла позиции бирж на рынке. Операции с финансовыми
инструментами активно проводили внебиржевые торговые системы инвестиционных
банков и брокерских компаний, электронные коммуникационные сети и
альтернативные биржевые торговые площадки. Но с наступлением 2000 г. и в последующие годы ситуация на фондовом рынке изменилась. В результате снижения курсов
акций и падения активности инвесторов и эмитентов институты внебиржевого рынка
понесли серьезные потери и вынуждены были ограничить свою активность на рынке
акций. Банкротство компании Enron Online, скандалы между некоторыми инвестиционными банками
и финансовыми компаниями, которым они предоставляли свои услуги, в связи с
занижением стоимости оказываемых услуг - все это дало почву усомниться в
надежности электронных коммуникационных систем на фондовом рынке.
Сократилось доверие к
внебиржевой торговле и увеличилось - к фондовым биржам. Это произошло благодаря
принимаемым биржами мерам по ужесточению правил листинга и контроля за
финансовой отчетностью корпораций, чьи акции котируются на бирже; росту
относительной ликвидности; прозрачности формирования курсов акций; надежности и
гарантированности расчетов.
3. Произошло снижение
объемов международных операций и относительное увеличение доли операций с
национальными инструментами на национальных рынках. Если до финансового
кризиса, по оценкам Немецкой фондовой биржи, доля финансовых инструментов
иностранных компаний в биржевой торговле в среднем в Западной Европе достигла
40%, то в 2002 г. на Немецкой фондовой бирже она составила 10%.
На рынке акций это
проявилось в сокращении покупок иностранцами акций американских компаний на
американском фондовом рынке, что стало одной из причин сокращения притока
капитала в США и снижения курса доллара.
Институциональные и
структурные изменения лишь подтвердили тот факт, что в период финансовой
нестабильности значение бирж как организаторов торговли возрастает. Они в
последнее время заметно активизировали свою политику, направленную на
укрепление своих позиций на фондовом рынке.
В целом произошедшие за
три года изменения представляют естественную реакцию рынка на ухудшение
экономической и финансовой ситуации. Подобные изменения дают возможность
консолидировать рынки, сконцентрировать ликвидность рынка, освободить от не
пользующихся спросом:
- ценных бумаг;
- компаний, которые не
удовлетворяют установленным требованиям финансовой надежности;
- торговых площадок, на
которых практически не происходит сделок.
Современными основными
тенденциями развития международного рынка ценных бумаг считаются:
- интернационализация и
глобализация рынка;
- повышение уровня
организованности и усиление государственного контроля;
- компьютеризация рынка
ценных бумаг;
- дезинтермедиация;
- нововведения на рынке;
- секьюритизация.
1. Интернационализация рынка
ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы стран,
формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные
рынки становятся второстепенными. Инвестор из любой страны получает возможность
вкладывать свои свободные денежные средства в ценные бумаги, обращающиеся в
других странах. Национальные рынки становятся составными частями глобального
всемирного рынка ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведется
непрерывно и повсеместно ценными бумагами транснациональных компаний.
2. Повышение
организованности рынка и усиление государственного контроля за ним имеет целью
обеспечение надежности рынка ценных бумаг и доверия к нему со стороны масс
оного инвестора. Масштабы и значение международного рынка ценных бумаг таковы,
что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического процесса, процесса
воспроизводства вообще. Ни одно государство не может допустить, чтобы
инвесторы, вложившие свои денежные средства в ценные бумаги своей страны или
любой другой, потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или
мошенничества.
3. Компьютеризация рынка
ценных бумаг позволила совершить революцию как в обслуживании рынка - прежде
всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов
для участников рынка и между ними, так и в его способах торговли.
Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.
Технические инновации
снизили издержки входа на рынок и дальнейшего развития торговых систем. В США
торговля акциями через сети электронной коммуникации составляет порядка 50%
оборота NASDAQ, а в еврозоне - 5% оборота европейских фондовых бирж.
На сегодня в мире
насчитывается 68 сетей, где обращаются облигации, ноты, хотя три года назад их
было 11. В Европе в настоящее время действуют 5 сетей электронной коммуникации,
среди которых лидирует EuroMTS. Она представляет собой междилерскую электронную
систему, где обращаются правительственные облигации с номиналом в евро.
Основным инструментом,
обращающимся в «долговых» сетях, являются государственные облигации, хотя все
больше сделок приходится на ценные бумаги федеральных агентств; обязательств,
обеспеченных активами и ипотекой; корпоративных и муниципальных облигаций.
4.Дезинтермедиация - это процесс сокращения
финансового посредничества. Возможности прямого финансирования и так называемые
структурные финансы привели к сокращению финансового посредничества. Новые
информационные и инвестиционные технологии способствуют самостоятельному выходу
предприятий на рынок.
5. Нововведения на рынке
ценных бумаг - это:
- новые инструменты
данного рынка;
- новые системы торговли
ценными бумагами;
- новая инфраструктура
рынка.
Новыми инструментами
рынка ценных бумаг являются прежде всего многочисленные виды производных ценных
бумаг и их разновидности.
Новые системы торговли -
это системы, основанные на использовании компьютеров и современных средств
связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без
посредников, без непосредственных контактов между продавцами и покупателями.
6. Секьюритизация -
это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения,
наличность, депозиты и т. п.) в форму ценных бумаг; тенденция превращения все
большей массы капитала в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм
ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.
2.3 Взаимосвязь
международного рынка с российским рынком ценных бумаг
Усиление процессов
глобализации мировой экономики не может обойти и Россию, все сильнее и сильнее
втягивающуюся в мировую экономику. Значительно отстав от ряда развитых стран по
уровню технологий и социально-экономическому развитию, пережив сложный период
своей истории и потерю огромной зоны влияния, она все сильнее интегрируется в
мировую экономику.
Сегодня ни одна страна не
может развиваться успешно, если она изолирована от остального мира, успех
сопутствует тем государствам, которые осознанно, грамотно и динамично
интегрируются в мировую экономику.
Поэтому основными
направлениями внешнеэкономической политики России в последние годы стали
либерализация экспортно-импортных и валютных операций, тесное сотрудничество с
международными экономическими организациями.
В конце 80-х - начале 90
гг. в России была ликвидирована монополия государства на внешнюю торговлю и
валютные операции, осуществлен демонтаж системы жесткого директивного
управления внешнеэкономическими связями, сняты многочисленные существовавшие
ранее административные ограничения на участие во внешнеэкономической
деятельности. Россия начала взаимодействовать с международными экономическими
институтами, играющими важную роль в многостороннем регулировании международных
потоков товаров, услуг и капиталов, - Международным валютным фондом, Всемирным
банком, Европейским банком реконструкции и развития, Всемирной торговой
организацией и др.
За последние годы (три года) на пути мировой интеграции Россией
был сделан ряд шагов. Кредитный рейтинг России стал самым высоким за всю
историю страны. Ряд российских компаний вошли в число крупнейших европейских и
мировых. Некоторые их них начали серьезную экспансию на мировые рынки, стали
заметными участниками международных экономических отношений, серьезными
конкурентами зарубежных фирм.
Но дальнейшая интеграция
в систему международного рынка ценных бумаг невозможна без следующих
компонентов:
- во-первых, устойчивого
сбалансированного государственного бюджета. В современных условиях, принимая во
внимание значительные выплаты по внешнему долгу, необходимостью является
достижение определенного профицита базового бюджета;
- во-вторых, обеспечения
внутренней и внешней стабильности национальной валюты. Она представляется
крайне актуальной для России всилу того, что уровень внутреннем инфляции
значительно превышает уровень роста цен на мировом рынке;
- в-третьих, наличия
устойчивых в финансовом отношении банковских институтов, способных выступать
надежным и посредниками между кредиторами и заемщиками. Для современной России
это означает консолидацию банковской системы и значительное повышение уровня
капитализации банков;
- в-четвертых, наличия
развитого внутреннего рынка ценных бумаг, обеспечивающего мобилизацию средств и
их эффективное распределение на основе спроса и предложения.
Россия постепенно
становится участником международного рынка ценных бумаг. В середине 90-х
российские акционерные общества активно осуществляли программы выпуска
расписок. Тон задавали крупные компании топливно-энергетического комплекса.
Так, некоторые российские акционерные общества выпускают «глобальные» (их сумел
выпустить «Газпром») или американские депозитарные расписки (АДР), рассчитанные
на Америку (их выпустили две петербургские компании - «Петербургская телефонная
сеть» и «Ленэнерго»).
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8 |