Курсовая работа: Рефинансирование кредитных организаций
Потенциальным залогом могли бы выступить требования
кредитных организаций к промышленной клиентуре. Однако использование данного
актива, учитывая необходимость минимизации рисков Центрального банка,
предполагало наличие достоверных сведений о платежеспособности и финансовом
состоянии предприятий-заемщиков, между тем системы мониторинга предприятий как
таковой в России не существует и по сей день. К тому же проверка
кредитоспособности предприятия-заемщика требовала значительного времени, а
кредит Банка России по такой схеме носил краткосрочный характер (до 6 мес.).
Таким образом, для получения полугодового кредита было необходимо сопоставимое
с этим сроком время для сбора и подготовки информации о заемщике, что
практически сводило на нет эффект от возможности банка рефинансировать
кредитные требование клиента у кредитора последней инстанции. При этом наиболее
«привлекательные» с точки зрения рефинансирования клиенты из
экспортоориентированного сектора экономики практически не испытывали проблем в
привлечении относительно «дешевых» кредитов на внутреннем рынке.
Благополучно «забыть» о практике использования новых
инструментов рефинансирования помог и подоспевший крупный источник наращивания
денежной базы в форме масштабной рублевой эмиссии, обеспечившей покупку
иностранной валюты Банком России на внутреннем рынке. Стабильно растущий размер
положительного сальдо счета текущих операций платежного баланса РФ и
относительно низкий объем золотовалютных резервов обусловливали покупку в
крупных объемах иностранной валюты Банком России, который таким образом
проводил фактически бессрочное и беспроцентное рефинансирование банковской
системы и наполнял каналы денежного обращения достаточным количеством платежных
средств. На этом фоне постепенно возрождающиеся прочие инструменты
рефинансирования: РЕПО, ломбардное кредитование, кредитование «овернайт» -
по-прежнему носили вспомогательный, технический характер.
Пожалуй, наиболее заметным прорывом в развитии системы
рефинансирования с 1998 г. стало введение инструмента «валютный своп» Банка
России осенью 2002 г. Фактически данный шаг означал расширение списка активов,
принимаемых в залог для операций регулирования ликвидности банковского сектора,
такой важной статьей, как иностранная валюта. В отличие от государственных
ценных бумаг, наличие крупного пакета которых все еще является редкостью для
российской банковской системы, особенно среди средних и региональных банков,
иностранная валюта выступает вполне «профильным» активом для большинства
отечественных кредитных организаций, поскольку ее присутствие в балансе
напрямую связано с проведением банковских операций, в частности с обслуживанием
внешнеторговых сделок клиентуры. Кроме того, в отличие от национального рынка
ценных бумаг, внутренний валютный рынок обладает значительно большей емкостью и
ликвидностью, а котировки иностранной валюты, прежде всего доллар доллар/рубль,
в последние годы демонстрируют не меньшую устойчивость, чем динамика доходности
российских ценных бумаг.
Начиная с 1998 г. в условиях достаточного объема
эмитируемых денежных средств основной акцент в разработке инструментария
денежно-кредитной политики смещается на расширение спектра инструментов
абсорбирования временно свободной денежной ликвидности банковского сектора. В
частности, за счет увеличения спектра сроков депозитных операций Банка России,
внедрения механизма обратного РЕПО в значительной степени удалось решить
проблему хронического избытка временно невостребованных экономикой денежных
ресурсов, накапливавшихся в банковском секторе.
Тем не менее, несмотря на наличие практически всех
элементов, присущих развитым странам, сложившаяся на сегодняшний день в России
система инструментов денежно-кредитного регулирования имеет целый ряд «узких»
мест, которые существенно снижают ее эффективность.
Во-первых, отечественная система рефинансирования
ориентирована практически исключительно на крупнейшие системообразующие банки.
Данный подход в целом соответствует международной практике, когда ликвидные
ресурсы, передаваемые основным оптовым продавцам денег - банкам первого круга,
через механизм межбанковского кредитования «доводятся» до средних и мелких
участников системы. Однако именно возможность перераспределения ресурсов через
межбанковский рынок в российских условиях отсутствует. Отечественный рынок межбанковского
кредитования имеет четко выраженную сегментацию: банки первого круга
(крупнейшие системообразующие банки и дочерние структуры крупных международных
банков), банки второго круга (средние банки московского региона и крупнейшие
региональные банки) и банки третьего круга (мелкие и средние региональные
банки). Взаимный перелив ресурсов между этими уровнями даже в благополучные
периоды ограничен в силу относительно небольших кредитных лимитов, выделенных
крупными банками на своих более мелких корреспондентов. В кризисные периоды
срабатывает «эффект заслонки», полностью разделяющий сегменты банковского
сектора. В этих условиях сколь бы эффективными ни были мероприятия
регулирующего органа - Центрального банка, поступающие в банковскую систему
ликвидные ресурсы не доходят до потенциально нуждающихся в них заемщиках,
оседая в «карманах» крупнейших банков. Последние, «сидя на деньгах»,
минимизируют собственные возможные риски возникновения дефицита ликвидности и
страхуются от потенциальных кредитных рисков своих коллег.
Во-вторых, низкую эффективность отечественного
рефинансирования усугубляют существенные различия в структуре балансов
отечественных кредитных организаций. Если в структуре активов банков первого
круга значительную долю занимают ликвидные ресурсы - государственные и
первоклассные корпоративные ценные бумаги, возможность быстрой реализации
которых без значительных потерь на рынке достаточно высока, то в структуре
активов остальных банков высокую долю занимают кредиты, а ликвидные активы
представлены более рискованными вложениями, частности, в ценные бумаги
предприятий - эмитентов «второго эшелона», векселя и бумаги, риск реализации
которых с существенным дисконтом значительно выше. Одновременно именно банки «второго»
и «третьего эшелонов» практически не имеют доступа к инструментам
денежно-кредитного регулирования Банка России. Их возможности по привлечению
централизованных ресурсов сводятся к получению «сверхкоротких» денег в рамках
внутриневных кредитов и кредитов «овернайт», выдаваемых под залог все тех же
ликвидных государственные ценных бумаг.
В-третьих, нельзя не отметить сверхкраткосрочного
характера предоставляемых в рамках отечественной системы денежно-кредитного
регулирования ресурсов, корни которого опять же лежат в концепции минимизации
рисков Центрального банка. На сегодняшний день в рамках стандартных процедур
рефинансирования банки - контрагенты Банка России могут привлечь ресурсы не
более чем на 3 мес. При этом основной объем централизованных кредитов выдается
на срок до 7 дней. Само собой разумеется, что данные ресурсы могут
рассматриваться лишь как источник разрешения краткосрочных проблем с текущей
ликвидностью, носящих скорее технический характер (например, нехватка ресурсов
в период налоговых платежей). Нет смысла говорить и о том, что сложившаяся
срочность выдаваемых централизованных ресурсов не позволяет их рассматривать в
качестве средства разрешения важной проблемы российского банковского сектора,
связанной с трансформацией относительно краткосрочных и мобильных пассивов в среднесрочные
активы. Тем более ссуды Банка России не могут рассматриваться в качестве основы
для формирования и снижения стоимости среднесрочных кредитных ресурсов, столь
необходимых российской экономике.
Наконец, в-четвертых, превалирующая роль операций Банка
России на внутреннем валютном рынке в формировании прироста денежной базы не
может сохраняться постоянно. Изменение ситуации с платежным балансом, в
частности, из-за снижения положительного сальдо счета текущих операций или
активизации оттока капитала неизбежно приведет к снижению объемов нетто-покупки
иностранной валюты Банком России и, как следствие, сокращению роли этого
источника наращивания денежной базы. Да и неоднократно высказываемые намерения
денежных властей России отойти от механизма пополнения денежного предложения
преимущественно за счет проведения валютных операций свидетельствуют о снижении
в будущем роли данного инструмента пополнения ликвидности.
Какова же наиболее адекватная модель системы
рефинансирования в России? Очевидно, необходимо переосмыслить подходы к
использованию мирового опыта ее построения с учетом национальной специфики.
В первую очередь следует отметить, что инструменты
среднесрочного рефинансирования (до 1 года) вплоть до унификации
денежно-кредитной системы в рамках ЭВС существовали практически во всех
европейских странах. Лишь на базе развития финансовых рынков, повышения
конкурентоспособности банковского сектора центральные банки стали постепенно «устраняться»
с рынка заемного капитала, предоставляя возможности банковскому сектору
самостоятельно аккумулировать и перераспределять ресурсы. В настоящее время
система рефинансирования развитых стран носит характер «ночного сторожа»,
следящего за расшивкой «узких» мест в системе расчетов и разрешением возможных
системных затруднений банков с ликвидностью. Тем не менее, несмотря на то что
основным источником регулирования текущей ликвидности развитых стран являются
краткосрочные кредиты в рамках механизма РЕПО, системой денежно-кредитного
регулирования предусмотрен целый арсенал мер так называемой «тонкой настройки»,
включающих в случае необходимости проведение неформальных операций с
определенным кругом банков с использованием различных активов - иностранной
валюты и ценных бумаг.
По-видимому, такой арсенал точечных экстренных мер,
включающих предоставление на двусторонней основе нуждающимся банкам
краткосрочных ресурсов в рамках валютного свопа, прямого и обратного РЕПО,
ломбардных кредитов, мог бы быть предусмотрен и в отечественной
денежно-кредитной системе. При этом, в отличие от действующих официальных
инструментов, ставки, объемы и контрагенты подобных операций «тонкой настройки»
не должны носить жестко регламентируемого характера, тогда как процедура их
предоставления должна быть прозрачна и нормативно отрегулирована. Ведь именно
отсутствие нормативной базы и системы распределения ответственности не
позволило денежным властям использовать инструмент чрезвычайного кредитования в
ходе кризиса 2004 г.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8 |