Курсовая работа: Методы оценки облигаций на российском рынке
Таблица 15 – Денежные потоки ОАО «Компания М.Видео» на 2010-2014гг.
| Прогнозные значения |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
| Изменение оборотных средств |
7 212 |
8 655 |
10 097 |
11 540 |
12 983 |
| Капитальные вложения |
9 375 |
11 251 |
13 126 |
15 002 |
16 878 |
| Амортизация |
675 |
7 790 |
9 087 |
103 860 |
11 684 |
| ЧП |
288 543 |
346 254 |
403 965 |
461 676 |
519 387 |
| Изм-е сумм-ой задолженности |
5 152 |
6 182 |
7 213 |
8 242 |
9 273 |
| Денежный поток |
277 773 |
340 320 |
397 042 |
547 236 |
510 483 |
Для оценки стоимости банка методом ДДП следует провести
дисконтирование денежного потока, для этого необходимо определить ставку
дисконтирования. В основе определения ставки будет лежать модель САРМ (5).
Ri= Rf+b (Rm-Rf) (5)
Под доходностью безрисковых активов будем понимать средний
уровень доходности по российским еврооблигациям – 6,5%.
Для определения средней рыночной доходности рассчитаем
среднее значение рыночного индекса РТС на 1 сентября 2009г. Величина средней
доходности за период составляет 19%.
Коэффициент будет равен 0,85%.
На основании имеющихся значений определим коэффициент.
Ri= 6,5% + 0,85% (19%-6,5%)=18 %
Будущую стоимость компании рассчитаем на основании
дисконтирования прогнозируемых денежных потоков следующим образом (таблица 16).
Таблица 16 – Расчет дисконтированных денежных потоков
| Прогнозные значения |
2010 |
2011 |
2012 |
2013 |
2014 |
| 1 |
|
|
|
|
|
| Денежный поток |
277 773 |
340 320 |
397 042 |
547 236 |
510 483 |
| Диск.множитель |
0,05262 |
0,00276 |
0,00014 |
0,00007 |
0,000004 |
| Дисконтирован. ден.поток |
14 619 |
17 911 |
20 896 |
28 801 |
26 867 |
Таким образом, стоимость компании, определенная методом ДДП
составляет 28 867млн.долл.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11 |
