Дипломная работа: Гражданско-правове положение биржи
2. Срочные сделки в литературе называются также деривативами, или
производными инструментами. Срочные сделки характеризуются тем, что момент
заключения сделки и момент ее исполнения не совпадают, исполнение обязательства
по таким сделкам отстает от заключения во времени. Именно в этом и заключается
отличие срочных сделок от кассовых. Промежуток времени (срока) между
заключением договора и его исполнением у срочных сделок намного больше, нежели
у кассовых. Об этом говорит и указание Центрального банка – «исполнение
кассовой сделки осуществляется сторонами не позднее второго рабочего дня после
дня ее заключения», а «исполнение срочной сделки осуществляется сторонами не
ранее третьего рабочего дня после дня ее заключения». Следующая особенность
срочных сделок в том, что в большинстве срочных сделок договор исполняется не
реальной поставкой биржевого актива, а взаиморасчетом между сторонами, т.е.
договор исполняется преимущественно выплатой разницы между договорной ценой и
ценой, установленной биржевой котировкой в день исполнения обязательства.
Следующим отличительным признаком срочной сделки, позволяющим отграничить
последнюю от кассовой, является предмет договора. Если предмет кассовых сделок –
биржевой актив, который реально (физически) может быть передан контрагенту, то
при срочных сделках предметом договора могут быть (помимо предметов кассовых
сделок) и финансовые индексы, погода и итоги президентских выборов, поставка
которых реально невозможна, и эти сделки исполняются исключительно путем
взаиморасчетов между сторонами. В России отсутствует определение срочной сделки
на уровне закона. Понятие срочной сделки дается только в проекте федерального
закона «О срочном рынке», в ст. 3 которого указывается, что срочная сделка
– это соглашение сторон, определяющее их права и обязанности в отношении
базисного актива в установленную дату в будущем (или в течение установленного
периода в будущем), порядок и условия осуществления которых определяются
правилами организатора торговли либо непосредственно соглашением сторон. В
определении подчеркивается, что исполнение этого рода договоров и их заключение
не совпадают по времени, т.е. исполнение отстает по времени от их заключения.
Учитывая то, что фьючерсные и опционные контракты относятся к срочным сделкам,
что подтверждает анализ законодательства, непонятен подход к этому вопросу
Комиссии по товарным биржам при МАП России. Так, в письме ГКАП от 30 июля 1996 г.
говорится, что фьючерсные и опционные сделки, в отличие от форвардных, не
являются срочными сделками и на них не распространяются нормативные акты,
касающиеся срочных сделок. Однако это не так, в понятие «срочные сделки» входят
как форвардные, так и фьючерсные, и опционные контракты, т. к. все эти
сделки отвечают признакам срочной сделки, момент исполнения по указанным
договорам отстает от момента их заключения. Группа срочных сделок, в свою
очередь, может быть разделена на три подгруппы.
1. Расчетные срочные сделки – сделки, исполнение которых
осуществляется исключительно путем взаиморасчета между контрагентами. По таким
сделкам сторона договора обязуется выплатить разницу между договорной ценой и
котировочной биржевой, сформированной к сроку исполнения договора. К примеру,
на одесской бирже большую часть сделок на поставку хлеба составляли сделки на
разность.
2. Поставочные срочные сделки – сделки, исполнение которых
осуществляется путем реальной поставки биржевого актива через определенный
срок, установленный биржей, по цене, определенной в момент заключения договора.
Круг предметов такой сделки уже, чем у сделки на разницу, т. к. реальная
поставка финансовых, погодных и президентских индексов невозможна, и они не
могут выступать предметом поставочных срочных сделок.
3. Комбинированные срочные сделки – это сочетание двух предыдущих
срочных сделок. Такую возможность дает действующее российское законодательство.
Так, пункт 2.4 Постановления ФКЦБ №9 говорит о возможности заключения
расчетного фьючерсного контракта, сторона по которому может изменить условия
поставки и превратить расчетный фьючерсный контракт в поставочный, и наоборот –
изменить поставочный фьючерсный контракт на расчетный.
Комбинированная группа сделок сочетает в себе элементы кассовых и
срочных. Примером такой сделки могут выступать сделки РЕПО и СВОП. Понятие
сделки РЕПО дается в правилах ММВБ, где в п. 1.1.28 указывается: «Сделка
РЕПО – сделка с ценными бумагами, состоящая из двух частей, даты исполнения
которых определяются кодом расчетов. По первой части сделки РЕПО в дату ее
заключения продавец ценных бумаг обязан поставить ценные бумаги, а покупатель
обязан уплатить денежные средства; в дату исполнения второй части сделки РЕПО
покупатель ценных бумаг по первой части сделки РЕПО обязан поставить ценные
бумаги, а продавец по первой части сделки РЕПО обязан уплатить денежные
средства в соответствии с условиями заключенной сделки РЕПО». Таким образом, в
данной конструкции реализуются элементы и кассовых, и срочных сделок, в первой
части осуществляется немедленная поставка, во второй – поставка осуществляется
через определенный промежуток времени в будущем. Биржа и биржевые сделки
представляют собой часть финансового рынка государства, постоянно
развивающегося, где появляются новые и современные договорные формы, требующие
тщательного анализа. В свою очередь, понимание феномена указанных договоров
позволяет выработать единообразный подход к их регулированию. Развитый
финансовый рынок – показатель экономического роста государства, где превалируют
рыночные отношения. Россия выбрала путь рыночных отношений, но законодательный
пробел, существующий в биржевой сфере, является существенной преградой к
экономическому росту государства. Законодатель должен своевременно
отреагировать на современные тенденции и новшества в биржевой сфере, что
позволит создать адекватное правовое пространство, вовлечь в биржевые отношения
все больше и больше участников, экономически активизировать население,
привлекать инвестиции, остановить вывоз капитала из государства и т.д. Все это
позволит России выйти из финансового кризиса и стать экономически развитым
государством с мощной финансовой инфраструктурой.
2. Некоторые
аспекты организационно-правовых форм бирж
2.1 Особенности правового регулирования деятельности товарной
биржи
Биржа как юридическое лицо представляет собой организацию, которая
имеет в собственности, хозяйственном ведении или оперативном управлении
обособленное имущество и отвечает по своим обязательствам этим имуществом,
может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и личные
неимущественные права, нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.
Юридические лица должны иметь самостоятельный баланс или смету.
В связи с участием в образовании имущества юридического лица его
учредители (участники) могут иметь обязательственные права в отношении этого
юридического лица либо вещные права на его имущество.
Учредители товарной биржи, в зависимости от
организационно-правовой формы в которой она создается, могут иметь в отношении
ее обязательственные права (организационно-правовая форма хозяйственных обществ)
или не иметь в отношении ее имущественных прав (некоммерческое партнерство).
Биржа как юридическое лицо может иметь гражданские права,
соответствующие целям деятельности, предусмотренным в ее учредительных
документах, и нести связанные с этой деятельностью обязанности.
Поскольку деятельность товарных бирж подлежит лицензированию, то
такой деятельностью товарная биржа может заниматься только на основании
специального разрешения (лицензии).
Правоспособность товарной биржи как юридического лица возникает в
момент ее создания и прекращается в момент внесения записи о его исключении из
единого государственного реестра юридических лиц.
Право товарной биржи как юридического лица осуществлять биржевую
деятельность возникает с момента получения соответствующей лицензии или в
указанный в ней срок и прекращается по истечении срока ее действия.
В зависимости от того, в какой организационно-правовой форме
учреждается товарная биржа, она может быть признана организацией, преследующей
извлечение прибыли в качестве основной цели своей деятельности (т.е.
коммерческой организацией) либо не имеющей извлечение прибыли в качестве такой
цели и не распределяющей полученную прибыль между участниками (некоммерческой
организацией).
Товарная биржа, учреждаемая как коммерческая организация, может
создаваться в форме хозяйственных обществ (акционерных и с ограниченной
ответственностью).
Товарная биржа, являющаяся некоммерческой организацией, может
иметь организационно-правовую форму некоммерческого партнерства[35].
Некоммерческим партнерством признается основанная на членстве
некоммерческая организация, учрежденная гражданами и (или) юридическими лицами
для содействия ее членам в осуществлении деятельности, направленной на
достижение социальных, благотворительных, культурных, образовательных, научных
и управленческих целей, в целях охраны здоровья граждан, развития физической
культуры и спорта, удовлетворения духовных и иных нематериальных потребностей
граждан, защиты прав, законных интересов граждан и организаций, разрешения
споров и конфликтов, оказания юридической помощи, а также в иных целях,
направленных на достижение общественных благ.
Некоммерческое партнерство, как и другие некоммерческие
организации, не должно иметь извлечение прибыли в качестве основной цели своей
деятельности и не вправе распределять полученную прибыль между его участниками
(членами).
Имущество, переданное некоммерческому партнерству его членами,
является собственностью партнерства.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19 |