Дипломная работа: Гражданско-правове положение биржи
Другой разновидностью биржевых сделок являются срочные сделки.
Срочные сделки также по своей сущности не отличаются от обычных сделок[30]
и представляют собой соглашение, по которому одна сторона обязуется передать
другой стороне в собственность товар, а другая, в свою очередь, заплатить за
него заранее обусловленную цену.
Объекты срочного рынка в литературе называют производными
инструментами или деривативами. Под деривативами понимают финансовые
инструменты, ценность которых проистекает из колебания цен на соответствующие
активы, такие как финансовые продукты или статистические индикаторы. В
литературе отмечается, что деривативы разделяются на простую покупку на срок
(прямые срочные сделки), под видами которых являются внебиржевой «форвард» и
биржевой фьючерс, на свопы и опционы[31].
Особенностью срочных сделок является отложенный срок исполнения.
Стороны оговаривают предмет сделки (на фондовом рынке – вид ценных бумаг),
стоимость ценных бумаг на определенную дату либо через указанный в договоре
срок.
Порядок заключения срочных сделок устанавливается в соответствии с
нормами законодательства о биржевой деятельности, главным образом, в Правилах
биржевой торговли, утверждаемых самими биржами.
Правила биржевой торговли отражают общие требования гражданского
законодательства к торгам, а также учитывают специфику проведения биржевых
торгов, особый порядок заключения сделок и требования к форме сделок. Так,
срочные сделки на биржевом рынке должны соответствовать требованиям,
установленным Приказом ФСФС РФ от 09.10.2007 №07–102/пз-н «Об утверждении
положения о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг»[32].
Правила торговли включают следующие основные положения: порядок и
условия допуска участников рынка к торгам; порядок выставления на торги объекта
торговых сделок; механизм проведения торгов; условия исполнения сделок; порядок
осуществления расчетов; разрешения споров биржевым арбитражем либо биржевой
арбитражной комиссией; другие условия.
Стороной срочной сделки может быть любой участник биржевой
торговли, зарегистрированный на данной бирже. В этом случае срочная сделка
заключается в порядке, установленном системными торгами. Если же непременным
условием является указание участника торгов, указывается номер раздела регистра
учета позиций стороны, первоначально подавшей заявку, имеют место внесистемные
торги.
Срочный и спотовый рынки взаимосвязаны. В.А. Галанов
отмечает, что цена ценных бумаг на фьючерсном рынке производна от реальной[33].
При необходимости ценные бумаги приобретают на спотовом рынке, а на срочном
заключают сделки относительно тех же ценных бумаг для подстраховки.
Для современных бирж характерным являются электронные торги.
Электронные торги осуществляются с центральной биржевой площадки через сеть
региональных терминалов, работающих в режиме реального времени.
Срочные биржевые сделки обладают следующими основными признаками:
– срочная биржевая сделка является видом гражданско-правовых
сделок;
– срочная биржевая сделка заключается с помощью биржи в
течение торговой сессии – времени, когда на бирже проводятся торги;
– предметом срочной биржевой сделки является только биржевой
товар, т.е. включенный в котировочный список данной биржи, а торговля
осуществляется стандартизированным по количеству и качеству товаром;
– срочные биржевые сделки заключают профессиональные
участники рынка;
– срочная биржевая сделка заключается в письменной форме
путем отбора совпадающих встречных заявок, отправленных на биржу посредством
электронной связи, позволяющей достоверно установить сторону, подписавшую
заявки, в соответствии с требованиями п. 2 ст. 434 и ст. 438
Гражданского кодекса Российской Федерации, а также Правил биржевой торговли на
срочном рынке;
– срочная биржевая сделка должна быть зарегистрирована
биржей.
С переходом России к рыночной экономике широкое распространение
получили биржевые сделки, являющиеся частью финансового рынка государства.
Развитие биржевых сделок представляет собой бесконечный процесс, что
подтверждается возникновением и распространением таких новых договорных форм на
бирже, как фьючерсные, опционные сделки, сделки СВОП и РЕПО и т.д. Очевидным
доказательством этого и выступают постоянно изменяющиеся существующие
законодательные акты, регулирующие биржевые сделки, к примеру Федеральные
законы «О товарных биржах и биржевой торговле» и «О рынке ценных бумаг». Кроме
того, развитие биржевых сделок и появление новых договорных форм приводит к
принятию новых законов в целях адекватного реагирования, соответствующего
требованиям времени. Ликвидация нормативного пробела осуществляется на уровне
подзаконных нормативных актов, принимаемых такими разными регуляторами, как
Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг, Центральный банк России и Комиссия
по товарным биржам при Министерстве по антимонопольной политике. Регулирование
бирж и биржевых сделок осуществляется также правилами самих бирж, прошедшими
государственную регистрацию, которые являются обязательными для всех участников
биржевой торговли, в том числе для бирж, которые принимают эти правила.
Попытка объяснения природы биржевых сделок была предпринята еще
дореволюционными цивилистами, которыми были предложены разнообразные подходы.
Проблема такого тщательного анализа биржевых сделок в том, что на бирже
заключается множество сделок, отличающихся как по целям их заключения, так и по
характеру. Поэтому необходимо отличать биржевые сделки в широком смысле, под
которые подпадают все сделки, заключаемые на бирже, с участием биржи в целом.
При этом следует иметь в виду, что «участие» биржи в заключаемых сделках
понимается и как организация ею биржевой торговли, и как выступление биржи в
сделках в качестве стороны обязательства. Под биржевые сделки в широком смысле
подпадают все сделки, заключаемые на бирже. В эту группу входят сделки,
заключаемые между биржей и клиринговой организацией, биржей и брокером
(дилером), биржей и депозитарием, клиринговой организацией и депозитарием,
клиринговой организацией и брокером (дилером), депозитарием и брокером
(дилером), между брокерами и дилерами и т.д. Под биржевые сделки в узком смысле
подпадают исключительно сделки, заключаемые на бирже между брокерами и дилерами
по поводу биржевого актива, по поводу перехода прав и обязанностей на биржевой
актив.
Все сделки, заключаемые на бирже, целесообразно разделить на две
большие группы.
1. Сделки, заключаемые на бирже и с участием биржи. Условно эту
категорию можно назвать биржевыми сделками организационного характера, или
организационными биржевыми сделками. В эту группу включаются сделки, не
связанные непосредственно с переходом прав и обязанностей на биржевой товар.
Сделки данной группы являются лишь предпосылками к заключению сделок по поводу
биржевого товара. В силу организационных сделок определяются взаимоотношения
участников биржевой торговли, участников биржевых процессов в целом. В эту
группу входят сделки, заключаемые между биржей и клиринговой организацией,
биржей и депозитарием, биржей и брокерами (дилерами), где биржа выступает
стороной договора. К организационным сделкам следует отнести и сделки,
заключаемые между клиринговой организацией и брокером (дилером), клиринговой
организацией и депозитарием, между депозитарием и брокером (дилером), где биржа
стороной договора не выступает.
2. Во вторую группу входят сделки, заключаемые на бирже, связанные
с организацией ею биржевой торговли. В эту группу включаются биржевые сделки в
узком смысле слова. Это сделки, заключаемые между брокерами и дилерами по
поводу биржевого товара, по поводу перехода прав на биржевой актив. При этом в
таких сделках биржа выступает не контрагентом в договоре, а организатором
торговли. Контрагентами выступают сами брокеры и дилеры. Биржа в таких сделках
выступает вспомогательным институтом, организующим биржевые торги. Обычно в
цивилистической литературе, начиная с дореволюционной, говоря о биржевых
сделках, имеют в виду именно вторую группу сделок. К этой группе относятся
сделки купли-продажи, фьючерсные, опционные, форвардные, арбитражные, сделки
РЕПО и СВОП, заключаемые на бирже. Под биржевыми сделками следует понимать
сделки, совершенные на организованном рынке (бирже) между участниками биржевых
торгов и зарегистрированные у организатора торговли. Из понятия «биржевые сделки»
должны быть исключены договоры, заключаемые биржей по поводу технического
обслуживания здания биржи (коммунальное обслуживание), договоры по поводу
купли-продажи оборудования (мониторы, компьютеры, канцелярские принадлежности и
т.д.) для обеспечения деятельности биржи, а также трудовые контракты биржи с
персоналом. В таких договорах биржа выступает как обычный хозяйствующий
субъект, без каких-либо особенностей и исключений, даже если эти договоры
заключаются непосредственно на территории биржи. Для этого рода договоров место
их заключения не играет никакой роли, в отличие от вышеназванных биржевых
сделок.
Само понятие биржевой сделки дается в ст. 7 Закона о товарных
биржах, где говорится, что биржевой сделкой является зарегистрированный биржей
договор (соглашение), заключаемый участниками биржевой торговли в отношении
биржевого товара в ходе биржевых торгов. Аналогичное понятие биржевой сделки
дается в Правилах Московской центральной фондовой биржи, где указывается, что «биржевая
сделка – это зарегистрированная биржей сделка, заключенная в ходе торговой
сессии в результате согласия одного из участников с условиями, предложенными в
ранее поданной заявке (или ее части) другого участника».
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19 |