Курсовая работа: Развитие предринимательства и электронной коммерции в России

Группа ComputerLand, исчерпав внутренние финансовые ресурсы удвоением объемов реализации в 1994 году, провела публичное предложение своих акций в октябре 1995 года, собрав таким образом 58.3 миллиона злотых (24 миллиона долларов). Среднегодовой рост объемов реализации в 1995-96 годах составил 70%. По итогам 1996 года прирост курсовой стоимости акций ComputerLand оказался самым высоким среди всех акций, обращающихся на Варшавской фондовой бирже, за что компания получила специальную награду от исполнительного директора биржи.

И, наконец, хит сезона 1997 года — публичное предложение акций и глобальных депозитарных расписок провел Prokom. Размещение завершилось 10 декабря 1997 года, эмиссионный доход составил 202.5 миллиона злотых (57.9 миллиона долларов). Акции компании начнут котироваться на Варшавской бирже в течение восьми недель после завершения размещения, а глобальные депозитарные расписки уже котируются на Лондонской международной фондовой бирже.

Что же требуется от компании, желающей таким образом привлечь финансирование? Прежде всего, компания должна быть достаточно крупной. Однако, учитывая быстрый рост рынка ИТ, требования к размеру системного интегратора, желающего пройти публичное акционирование, могут быть значительно ниже, чем в большинстве отраслей.

Далее, компания должна юридически существовать в форме открытого акционерного общества, что позволит инвесторам свободно продавать и покупать ее акции.

И, наконец, компания и ее руководство должны быть готовы к открытым, доверительным отношениям с инвесторами. Несмотря на кажущуюся простоту, концепция открытости в отношениях с инвесторами — вещь достаточно сложная. Крупные акционеры должны иметь возможность назначить своих представителей в Совет директоров компании, а сама компания должна своевременно публиковать свою финансовую отчетность (предпочтительно с соблюдением IAS — международных стандартов бухгалтерского учета), достоверность которой подтверждена известной в международных деловых кругах аудиторской фирмой.

В большинстве случаев публичное акционирование проходит при участии инвестиционного банка — финансового посредника, специализирующегося на продаже новых выпусков ценных бумаг. Инвестиционный банк выполняет несколько основных функций в процессе проведения публичного акционирования:

подготовка к листингу акций на бирже или в торговой системе;

регистрация необходимой документации в органах государственного регулирования рынка ценных бумаг;

подготовка аналитических материалов по компании и отрасли для распространения среди потенциальных инвесторов;

представление компании потенциальным инвесторам путем проведения серии презентаций в финансовых центрах страны и мира;

Для компаний меньшего размера по-прежнему актуально выглядит продажа блокирующего или контрольного пакета акций венчурному инвестору. В этом отношении, однако, в России сегодня возможностей ничуть не меньше, чем в Польше.

Выводы и следствия

Помимо общих соображений о глобальном характере экономических законов, вызывающих к жизни разделение труда и специализацию, можно привести и более практический аргумент: сколько неработоспособных систем корпорация может позволить себе приобрести взамен нынешней неработоспособной системы? Ошибки отделов автоматизации уже сегодня стоят гораздо дороже, чем привлечение стороннего системного интегратора.

Объем российского рынка информационных технологий за ближайшие два-три года возрастет на 50%, во многом за счет крупных проектов стоимостью в десятки миллионов долларов. Этот рост рынка создаст предпосылки для возникновения нескольких по-настоящему крупных системных интеграторов, в том числе путем слияния или поглощения. Рост объемов реализации таких системных интеграторов при наличии соответствующего финансирования вполне сможет составить 50-70% в год.

Такое финансирование, в свою очередь, возможно только при проведении публичного акционирования или привлечении венчурного инвестора. Долговое финансирование (если его вообще удастся привлечь) не принесет должного эффекта ввиду высоких процентных ставок.

Компании, которые сумеют разработать грамотную маркетинговую стратегию, подкрепленную адекватным финансированием, смогут безраздельно владеть наиболее привлекательным сегментом российского рынка ИТ. Учитывая больший абсолютный размер этого рынка, можно предположить, что в группе лидеров окажется порядка пяти компаний.

Выше были изложены долгосрочные перспективы развития Интернет и электронной коммерции в России. А как же обстоят дела сегодня? Вот несколько фактов и цифр. По некоторым оценкам, уже около 1 млн. человек в нашей стране попробовало делать покупки через Интернет. Оборот электронной коммерции превысил 300 млн. долларов. В этом году, с установкой интернет-шлюзов на ведущих биржах страны, началось бурное распространение интернет-трейдинга, что в принципе создает объективные предпосылки для упрощения выхода частных инвесторов на российский фондовый рынок - естественно, при решении определенного круга вопросов, связанных в первую очередь с законодательным обеспечением коммерческой деятельности в Интернете.

Этот год стал поворотным для банков и страховых компаний, которые, осознав, что инвестиции в интернет-технологии - это не только затраты, но и новые преимущества в бизнесе, начали запускать собственные системы интернет-банкинга и онлайнового страхования. Этим же путем пошли несколько раньше и крупнейшие иностранные компании, так что можно говорить о том, что мы движемся в рамках общемировых тенденций развития рынка. В целом, итоги года для "новой экономики" в России вполне оптимистичны. Сеть становится обыденным средством связи для все большего числа людей, и это - залог дальнейшего развития. Интернет перестал быть только игрушкой и развлечением, а все активнее превращается в инструмент управления бизнес-процессами, интегрируется с локальными автоматизированными системами, позволяет повысить качество услуг. А это становится существенным аргументом в конкурентной борьбе, когда ценовые методы практические исчерпаны.

Для американского же ВТ-рынка прошедший год стал временем своеобразного "водораздела". Завышенные ожидания инвесторов на фоне общей перегретости рынка привели к резкому падению цен на бумаги компаний, как только весь рынок в целом проявил признаки неуверенности - первыми жертвами пали ВТ-фирмы. Этот вполне закономерный процесс отсеивает слабых и дает возможность сосредоточиться на самых перспективных проектах и технологиях. Каковы причины этого спада, насколько сильно эти факторы будут проявляться в ближайшем будущем, в какой мере определять динамику американского рынка - ответ на этот вопрос занял бы слишком много времени и вполне мог бы быть представлен в виде отдельного аналитического исследования. Если говорить кратко, то основным фактором, повлиявшим на развитие американского рынка "новой экономики", стало замедление темпов роста экономики США, что насторожило инвесторов. Рынки высоких технологий конкретных стран не являются изолированными сферами и входят составными частями в национальные единичные рынки, а в конечном итоге в общемировую экономическую систему. Поэтому на них оказывают влияние те же факторы, которые влияют и на традиционную экономику. Российская экономика, наоборот, в этом году развивалась достаточно стремительно, что создало благоприятные условия для отечественных ВТ-предприятий. Важно понимать, что прогресс высокотехнологических компаний напрямую зависит от ситуации в традиционном секторе экономики и не может быть самодостаточным процессом. В наступающем году нас ожидает закрытие российских компаний, изначально рассчитанных на "проедание инвестиций" - это тоже процесс вполне закономерный. Выживут сильнейшие - производители конкурентоспособных, имеющих рыночную перспективу продуктов с грамотным построением бизнес-процессов - от разработки концепции до оперативного управления. Все остальное будет зависеть от макроэкономических показателей и прежде всего от покупательной способности населения. Такие же меры требуются и для облегчения выхода ВТ-компаний на фондовый рынок, а если быть точным, то для создания условий, необходимых для его существования. Рынка акций отечественных ВТ-предприятий пока не существует.

Главную причину можно сформулировать кратко: необходимо предоставление определенных гарантий инвесторам. Без этого условия бессмысленно обсуждать перспективы развития ценных бумаг российских ВТ-компаний. Кроме того, требуется создание российской торговой системы для акций ВТ-компаний, подобной Nasdaq. Это необходимая составляющая "новой экономики", которая без нее неполноценна - "свой" фондовый рынок необходим ВТ-предприятиям в силу специфики их бизнеса. Если идея будет достойно реализована - мы, безусловно, это поддержим. При размещении акций важно не только и не столько устойчивое положение компании, сколько общая конъюнктура рынка, готовность инвесторов вкладывать деньги в этот сегмент. А доверие инвесторов зависит от целого ряда факторов, в числе которых благоприятные макроэкономические перспективы региона, надежная законодательная защита прав акционеров, общий рост рынка.

Какова ситуация на текущий момент? Положительная динамика развития экономики в России в 2000 году западными инвесторами напрямую увязывается с всплеском цен на мировых сырьевых рынках, и существуют сомнения, что при снижении цен нам удастся сохранить темпы роста. Инвесторы по-прежнему бесправны. Общие тенденции на мировых фондовых рынках можно определить как "предкризисные". Выходит, что ни одна из необходимых предпосылок пока не соблюдена, поэтому спрос отсутствует даже на акции признанных лидеров российской традиционной экономики. Кроме того, необходимым условием успешного первичного размещения акций является финансовая открытость компании, (к которой многие в России пока не готовы), а также наличие минимальных активов, которые бы служили своеобразным залогом под инвестиции. Особенностью многих ВТ-компаний, в том числе и в России, является то, что их основные активы состоят из технологий и других продуктов интеллектуальной собственности, а это в кризисных ситуациях очень малоликвидная база. Мы уже не говорим о показателе прибыльности, столь важном для оценки компании при размещении. В этом колоссальная проблема - даже компании, которые можно считать готовыми, для того, чтобы стать публичными, недооценены; а, соответственно, и выходить на рынок не будут. Вообще, в настоящее время перспективы публичного размещения акций компании как способа привлечения инвестиций выглядят достаточно неопределенными, если не сказать малопривлекательными. Потребность в инвестициях имеет любая компания, в том числе и компьютерная. И она может их привлечь при определенных условиях - если имеет прибыльный, стабильно работающий бизнес и располагает грамотным менеджментом, способным эффективно распорядиться дополнительными средствами для его развития. Но, кроме этого, есть и внешние факторы, определяющие успешность этого процесса.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10