Реферат: Проектное финансирование
- для реализации проекта
часто создается специальная компания, которая обычно несет в себе функции заемщика
и оператора проекта;
- проект подразумевает
большое количество организаций, как участвующих в его финансировании, так и
задействованных на различных этапах его подготовки и реализации;
- исходя из факта
ограниченности (полного отсутствия) обеспечения вытекает такая существенная
особенность, как принцип распределения рисков среди максимального количества
участников проекта;
- величина, сложность
проекта и структуры его финансирования объясняют длительные сроки подготовки
проекта и проработки его различных аспектов участниками проекта (финансирующими
участниками - в особенности). Эти же причины обусловливают объемность и
сложность проектной и кредитной документации, создаваемой в рамках проекта.
Таким образом, проектное
финансирование почти всегда применяется при строительстве крупного
промышленного объекта (а при строительстве нефтетрубопровода, моста, туннеля,
атомной станции - исключительно). В то же время реконструкция, расширение,
модернизация крупного промышленного предприятия может осуществляться как на
принципах проектного финансирования, так и на принципах инвестиционного и
коммерческого кредитования.
Во всем мире роль
Проектного Финансирования
становится главенствующей в финансировании, строительстве и управлении крупными
производственными объектами и объектами инфраструктуры.
2. Участники проектного финансирования
Состав участников
проектного финансирования регламентирован. Международная практика проектного
финансирования рекомендует оптимальный состав участников проекта. Возможные
участники проектного финансирования и их роль (функции) при реализации проекта
представлены в таблице 1[2].
Таблица 1
Возможные участники
проектного финансирования
Участники |
Роль в проекте |
Спонсоры проекта |
Компании и физические
лица, непосредственно заинтересованные в результатах проекта. Они продвигают
проект, согласовывают различные вопросы, получают соответствующие разрешения |
Поставщики и
подрядчики |
Компании, имеющие
договорные обязательства поставлять товары и услуги, связанные с данным
проектом |
Покупатели |
Во многих проектах
продукция не поступает на открытый рынок. В этом случае проектная компания
заранее заключает долгосрочный контракт с отдельным покупателем или группой
на покупку опре-деленного количества произведенной продукции |
Правительство страны,
в которой осуществляется проект |
Выдача необходимых
разрешительных документов, закупки, учас-тие в качестве акционера, спонсора
проекта, предоставление опре-деленных гарантий |
Управляющие проектом |
Команда менеджеров,
отвечающих за осуществление проекта. Ключевое звено сделки по проектному
финансированию |
Долговые финансисты |
Структуры, которые
предоставляют проектной компании ресурсы в долг на оговоренный период времени
и на заранее согласованных условиях |
Консультанты и
советники |
Специализированные
компании и физические лица, компетентные в различных аспектах осуществления
проекта |
В отличие от
традиционного финансирования инвестиций, когда основными сторонами являются
кредитор (инвестор) и заемщик, при осуществлении проектного финансирования в
состав участников проекта входят:
- спонсоры проекта ‑
компании, агентства или индивидуумы, которые продвигают данный проект,
согласовывают различные вопросы и получают соответствующие разрешения и т.п.;
- поставщики ‑
компании, имеющие договорные обязательства поставлять товары и услуги,
связанные с данным проектом;
- подрядчики ‑ как
правило, нанимаются непосредственно проектной компанией для подготовки дизайна,
проведения закупок, строительства и получения согласованных комиссионных в
случае успешного завершения строительства и сдачи его в установленный срок;
- покупатели ‑ во
многих проектах, где продукция проекта не поступает на открытый рынок,
проектная компания заранее заключает долгосрочный контракт с отдельным
покупателем на покупку определенного количества произведенной продукции;
- правительство страны,
в которой физически осуществляется проект, ‑ его роль может быть сведена
к выдаче необходимых разрешительных документов. Иногда правительство (или
правительственное агентство) выступает в качестве покупателя продукции,
произведенной по проекту, или в качестве акционера проектной компании;
- управляющие проекта ‑
ключевое звено всей сделки по проектному финансированию;
- долговые финансисты ‑
структуры, которые предоставляют проектной компании ресурсы в долг на
оговоренный период времени и на заранее согласованных условиях;
- консультанты и
советники – специализированные компании и индивидуумы, компетентные в различных
аспектах осуществления проекта. При этом для эффективной организации работ
чрезвычайно важным представляется привлечение финансовых советников.
Однако наибольшее
значение имеют кредитор и заемщик, а также ответственные за риски (в том числе
за первичные и остаточные риски), которыми выступают кредиторы, гаранты и
другие участники проекта, принимающие на себя неучтенные риски.
Участников проектного
финансирования, прежде всего, интересует насколько качественно и реалистично
произведены технико-экономическое обоснование проекта, оценка чувствительности
проекта к изменению основных его параметров.
Поскольку круг
участников реализации инвестиционного проекта достаточно широк, и у каждого
свой взгляд на него, успех во многом зависит от отношений между партнерами и
инвесторами, координации работы с учетом основных целей и логики осуществления
проекта, прозрачности в организации информационных и финансовых потоков.
В мировой практике
широко распространено привлечение для юридического, финансово-аналитического и
организационного сопровождения инвестиционных проектов специализированной
компании – финансового советника.
Работа по сопровождению
проекта напрямую увеличивает стоимость компании, повышает степень доверия между
участниками сделки и соответственно вероятность ее успешного осуществления. В
то же время недооценка вопросов организации привлечения финансирования может
привести к осложнениям во взаимоотношениях участников проекта.
В условиях переходных
экономик, когда роль государства остается весьма высокой, повышение ликвидности
государственных гарантий в целях проектного финансирования может резко повысить
инвестиционную привлекательность соответствующих проектов и снизить цену их
финансирования.
Инвестиционный процесс в
России оптимизируется за счет привлечения к проектам финансовых институтов и
коммерческих банков. Среди финансовых институтов, работающих в инвестиционном
направлении, в первую очередь следует отметить Всемирный банк, ЕБРР,
транснациональные банки и инвестиционные компании. К проектному финансированию
в последнее время проявляют интерес отечественные коммерческие банки (прежде
всего Сбербанк РФ). Однако для коммерческих банков важнее оценка
платежеспособности клиента и ликвидности предлагаемого обеспечения, чем
осуществление функций анализа и оценки инвестиционных проектов. Инвестиционные
банки более активно выступают в качестве консультантов по проектному
финансированию, однако такие услуги со стороны транснациональных банков слишком
дороги для большинства отечественных предприятий, а аналогичные российские
финансовые институты еще находятся в стадии становления.
Высокие издержки на
осуществление проекта тормозят приход инвестиций в российский средний и крупный
бизнес, который в масштабах страны сегодня является вторым эшелоном
экономической состоятельности регионов России. А учитывая, что
бюджетообразующие крупные предприятия есть далеко не в каждом регионе, можно
говорить о сформировавшемся неудовлетворенном спросе на организацию и
управление инвестиционными проектами.
Удовлетворение этого
спроса наиболее эффективно способны
осуществить специализированные консультационные компании, имеющие диверсифицированный
опыт и технологические решения, позволяющие охватить все этапы (фазы)
инвестиционного проекта, обеспечить не только его реализацию "под ключ",
но и оказывать поддержку в ходе функционирования объекта инвестиций.
Страницы: 1, 2, 3, 4 |