Курсовая работа: Тенденции и перспективы развития финансового рынка в России
В настоящее время, как
видно из гистограммы, суммарный оборот валютного рынка снизился.
В настоящее время, как
видно из гистограммы, суммарный оборот валютного рынка снизился. Структура
внутреннего валютного рынка представлена следующим образом (рис. 2).
Рис. 2
Таким образом, в первом
полугодии 2009 года внутренний валютный рынок оставался одним из наиболее
значимых сегментов российского финансового рынка. Ценовые и объемные
индикаторы, характеризующие конъюнктуру рынка, в анализируемый период
отличались высокой волатильностью. После серьезного ухудшения в конце 2008 года
и начале 2009 года в условиях мирового финансово-экономического кризиса, ситуация
на внутреннем валютном рынке стала постепенно стабилизироваться. Его участники
адаптировались к изменениям рыночной конъюнктуры. Инфраструктура биржевого и
внебиржевого сегментов внутреннего валютного рынка сохраняла свою
работоспособность в полном объеме.
Важнейший сегмент
финансового рынка России – рынок ценных бумаг, представляющий собой
совокупность экономических отношений, возникающих между различными
экономическими субъектами по поводу мобилизации и размещения свободного
капитала в процессе выпуска и обращения ценных бумаг.
Рынок торговли
российскими ценными бумагами включает в себя российский рынок, Лондонский,
Германский, Нью-Йоркский и др. На зарубежных рынках размещаются депозитарные
расписки и еврооблигации.
Российский рынок ценных
бумаг – это смешанная модель фондового рынка: на рынке есть и коммерческие
банки, и внебанковские инвестиционные институты. В США коммерческие банки имеют
ограничения на операции с ценными бумагами.
На российском рынке
ценных бумаг господствовали государственные и муниципальные ценные бумаги,
успешно конкурировавшие с банковскими и корпоративными ценными бумагами.
Доходность ценных бумаг составляла в отдельные периоды до 123% годовых. Однако
высокая доходность ценных бумаг по законам рынка означала высокую степень риска
и делала российский рынок рискованным.
Российский рынок ценных
бумаг в периоды до 2007 года не выполнял своего основного назначения –
перераспределения денежных средств на цели производительных инвестиций. Рынок
был невелик по объёму, многие ценные бумаги были неликвидны. Не были развиты
инфраструктура рынка и технология торговли. Отсутствовал открытый доступ к
информации. Спрос на ценные бумаги был низок. Доля нерезидентов составляла
примерно одну треть. В 1996 году они были допущены на первичный рынок, а затем
на вторичный рынок. Кроме того, в 1996 году Россия была включена в индекс IFC.
Это означало, что все крупные инвестиционные фонды мира, вкладывающие средства
в развивающиеся страны, выделяли от1 до 3 % своих средств для инвестирования в
экономику РФ. В период 1997-1998 годов доля нерезидентов сократилась до 18%, а
затем и вовсе обнулилась в результате кризиса в России.
Многие из вышеназванных
особенностей были связаны с неразвитостью российского рынка ценных бумаг.
В современный период, в
период действия мирового финансового кризиса российский рынок ценных бумаг
начинает своё постепенное восстановление. Напомню, что в ноябре 2008 – феврале
2009 потери российского фондового рынка по индексу РТС составили 80%
(американский индекс S&P
500 -45%; немецкий DAX -47%; японский Nikkei
225 -56%). В первом полугодии 2009 г. на российском рынке акций наметились
признаки улучшения ситуации. С февраля началась постепенная активизация
операций с акциями на вторичном рынке, и в последней декаде месяца произошел разворот
ценовой динамики после обвального падения котировок инструментов во второй половине
2008 - январе 2009 г. Позитивное влияние на состояние рынка акций оказала
стабилизация ситуации на внутреннем валютном рынке, повышение цен на мировых
нефтяном и фондовом рынках. Однако возобновление роста котировок российских
акций было связано в основном с притоком краткосрочного спекулятивного капитала,
в том числе иностранного, на рынок акций. Приток долгосрочных инвестиций на
отечественный фондовый рынок сдерживали отсутствие ощутимых позитивных
изменений в состоянии мировой и российской экономики неопределенность будущей динамики
котировок российских ценных бумаг. Таким образом, российский рынок акций по-прежнему
оставался крайне уязвимым к изменению направления потока капитала портфельных
инвесторов и, следовательно, к возможности новой существенной ценовой
коррекции.
В начале 2009 г. на
российском финансовом рынке сохранялись негативные тенденции последних месяцев
2008 года. Продолжался отток капитала иностранных инвесторов с отечественного
фондового рынка, хотя ежемесячные объемы вывода средств нерезидентов в
январе-марте 2009 г. были существенно меньше, чем в июне-декабре 2008 г. Это
смягчало влияние данного фактора на динамику котировок российских ценных бумаг,
которые с последней декады февраля уверенно повышались. В апреле-мае 2009 г. средства
нерезидентов стали возвращаться на российский рынок акций: по данным ФБ ММВБ,
сальдо операций нерезидентов с акциями на вторичном рынке (объем покупки минус
объем продажи) было положительным.
Активная скупка нерезидентами
российских ликвидных акций способствовала увеличению спроса на них со стороны
отечественных инвесторов и ускорению темпов роста котировок. В результате к
началу июня цены большинства акций достигли максимальных значений первого
полугодия 2009 года. Несмотря на то, что наблюдавшийся в апреле-мае 2009 г. приток
иностранного капитала носил в основном краткосрочный характер, его влияние на
российский финансовый рынок в целом было позитивным. Рост интереса инвесторов к
российским инструментам послужил сигналом о снижении инвестиционных рисков на внутреннем
финансовом рынке и открыл новые возможности для российских компаний по реструктуризации
и рефинансированию их долга, подлежащего погашению в 2009-2010 годах.
Индекс ММВБ по итогам первого
полугодия 2009 г. повысился на 56,8% по сравнению с концом 2008 г. и на
закрытие торгов 30 июня 2009 г. достиг 971,55 пункта. Диапазон его колебаний в
анализируемый период составлял 553,62-1206,20 пункта. Индекс РТС повысился на
56,2% и на закрытие торгов 30 июня 2009 г. достиг 987,02 пункта, изменяясь в
течение анализируемого периода в диапазоне 498,20-1180,56 пункта.
Таким образом, несмотря
на наметившиеся в первом полугодии 2009 г. позитивные сдвиги, ситуация на российском
рынке акций остается нестабильной. Он по-прежнему крайне уязвим к изменению
направления и величины потока капитала, колебаниям конъюнктуры мировых
фондового и нефтяного рынков, изменениям внешнего новостного фона. Это связано
с ограниченным присутствием на отечественном рынке акций консервативных
инвесторов и непривлекательной для акционеров дивидендной политикой российских
эмитентов. Дальнейшее развитие российского рынка акций будет зависеть от
скорости восстановления отечественной и мировой экономик, создания эффективной
системы корпоративного управления, что позволит привлечь на российский рынок
акций значительные денежные средства консервативных инвесторов, в том числе
розничных.
Рынок производных
финансовых инструментов по объему биржевых торгов занимает третье место после валютного
рынка и рынка акций. Рынок деривативов тесно связан с рынками базовых активов -
рынком акций, валютным, денежным и товарным рынками, поэтому изменение
конъюнктуры на рынках базовых активов оперативно отражается на рынке
деривативов. В связи с этим темпы восстановления отдельных сегментов срочного биржевого
рынка значительно различались, находясь в зависимости от темпов восстановления
рынков соответствующих базовых активов.
В первом полугодии 2009
г. на российском рынке производных финансовых инструментов наметились признаки
стабилизации. С февраля постепенно восстанавливалась активность участников
биржевых торгов, значительно понизившаяся во второй половине 2008 г. Суммарный
оборот торгов срочными контрактами на российских биржах в 2009 году составил
5,4 трлн. руб. (8,3 и 6,2 трлн. руб. в первом и втором полугодиях 2008 г.
соответственно).
Таким образом, во
втором полугодии 2009 г. ситуация на российском рынке производных финансовых
инструментов частично стабилизировалась, что проявилось в положительной динамике
оборотов торгов на отдельных сегментах рынка и возобновлении введения в обращение
новых инструментов. Однако суммарные открытые позиции по срочным биржевым контрактам,
отражающие емкость и развитость рынка, не восстановились в прежних объемах.
Дальнейшее развитие российского срочного рынка будет зависеть от конъюнктуры
рынков основных базовых активов, а также от совершенствования системы
управления рисками на срочных биржах.
2.3 Роль посредников на
финансовом рынке России
Важнейшую роль в
перемещении средств в рамках финансовой системы играют финансовые посредники,
взаимодействующие с хозяйствующими субъектами, населением и между собой. Их
деятельность, по сути, сводится к аккумулированию небольших сбережений многих
мелких инвесторов и последующему долгосрочному инвестированию аккумулированных
средств. В последнее время все больше инвестиций осуществляется через
финансовых посредников. Основная роль финансовых посредников в развитии
экономики любого государства состоит в обеспечении эффективного
функционирования механизма привлечения инвестиций. Уровень инвестиций оказывает
существенное воздействие на объем национального дохода общества. Инвестиции
(капиталовложения) в масштабах страны определяют процесс расширенного
воспроизводства. Кроме того, вовлечение средств населения в хозяйственную жизнь
страны обеспечивает не только вливание существенных денежных средств в
экономику, но и повышает трудовую мотивацию населения, активизирует
экономическую активность частных лиц, а также снижает уровень социальной
напряженности в стране. Поэтому проблема привлечения и аккумулирования средств
населения традиционно считается одной из важнейших для растущей экономики.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8 |