Курсовая работа: Оформление долговых отношений и погашение государственного долга РФ
Одним из условий эффективного управления государственным долгом
Российской Федерации является достоверный учет и контроль за его состоянием в
реальном режиме времени. Однако пока учет долговых обязательств в значительной
степени разобщен, а единая база данных государственных долговых обязательств
отсутствует.
Сложности в управлении государственным долгом для Российской
Федерации создали ряд обстоятельств, отрицательно влияющих на проведение
эффективной политики в области государственных заимствований и управления
государственным долгом. Среди таких обстоятельств следует отметить нерыночный
характер основной доли государственного долга, особенно внешнего. К началу 2000
г. структура внутреннего долга была переориентирована в рыночные инструменты[15].
Внешние долговые обязательства длительное время формировались путем привлечения
"связанных" кредитов правительств иностранных государств и
международных финансовых организаций. Это усложняет механизм их перевода в
рыночные инструменты, особенно для использования на вторичном рынке.
3.2 Перспективы
погашения государственного долга
Перспективы погашения внешнего долга РФ объединяют в себе ряд приемов.
В настоящий момент для России наиболее удачной представляется конверсия внешнего
долга в инвестиции или акции предприятий[16]. Однако
необходимо сделать некоторые оговорки. При осуществлении подобного варианта
государство должно выбирать для вложений те отрасли, которые важны для развития
национальной экономики, действительно нуждаются в значительных внешних ресурсах
и не могут привлечь их в обычной ситуации. Как правило, это отрасли с высокой
долей добавленной стоимости, значительными незагруженными производственными
мощностями. Инвестирование в них не приведет к искусственному расширению
совокупного спроса и раскручиванию инфляции.
Представляется целесообразным задействовать в конверсионных
операциях как нерезидентов, так и резидентов. Решающую роль должны играть
определение цены конверсии и заинтересованность инвестора в реализации
соответствующего инвестиционного проекта развития производства.
К сожалению, отсутствие ясной государственной промышленной
политики, в том числе четко обозначенных приоритетов, препятствует эффективному
осуществлению схем обмена долга на инвестиции[17].
В то же время признаки того, что конверсия российского долга в
инвестиции может стать реальностью, уже имеются. Начались переговоры о
конверсии долга с отдельными странами, в том числе с Италией и Испанией.
Принято решение о возможности выкупа итальянскими инвесторами 650 млн. долл.
для реализации инвестиционных проектов на территории России из 5,5 млрд. долл.
задолженности бывшего СССР перед Италией. Уже сделаны первые шаги в этом
направлении: итальянские участники проекта создания учебно-тренировочного
самолета Як/АЕМ-130 готовы погасить перед своим казначейством часть советского
долга в размере 77 млн. долл. За это российская сторона передала итальянцам
пакет технической документации. Было объявлено о приеме заявок от инвесторов
организационным комитетом по межправительственному соглашению между Италией и
Россией о конверсии внешнего долга бывшего СССР.
Происходит постепенный переход от двухстороннего урегулирования
долговой проблемы по схеме конверсии в инвестиции к многостороннему
урегулированию. В марте 2003 г. Парижским клубом кредиторов принято решение об
обмене 10% российского долга на инвестиции. На тот момент он составлял около 40
млрд. долл., что означало возможность вложения в экономику страны порядка .4
млрд. долл.
3.3 Анализ возможных
вариантов урегулирования долговой проблемы России
Перспективным вариантом урегулирования долговой проблемы является
схема обмена долга на товары[18]. В 2002 г.
Внешэкономбанк как реализовал подобную схему в отношениях со Словакией.
Операция предусматривала погашение части долга перед Словакией поставками
вьетнамских товаров, поступающими в счет погашения задолженности Вьетнама перед
Россией. Фактически в данном случае произошел обмен долга на долг. Но возможен
и другой вариант - стимулирование российского экспорта и внутреннего
производства в результате осуществления схем конверсии.
Проблема с товарными поставками заключается в том, что
страна-кредитор должна быть заинтересована в приобретении соответствующих
товаров, а страна-должник - активно способствовать их продвижению на рынок
страны-кредитора. Здесь, как и в случае с инвестиционными схемами, решаются
вопросы не только долговой политики в узком смысле, но и содействия развитию
определенных отраслей национальной экономики со стороны государства. В данном
случае должны соблюдаться принципы, схожие с теми, которые были отмечены для
варианта конверсии долга в инвестиции. Имеет смысл осуществлять в счет оплаты
долга поставки тех товаров, которые в обычных условиях затруднительны в силу
тех или иных обстоятельств (например, ограничения со стороны платежеспособного
спроса потребителя). В то же время наращивание производства этих товаров должно
способствовать диверсификации структуры национальной экономики. Наиболее удачны
в этом отношении поставки продукции машиностроительной отрасли.
Поскольку нам не удалось договориться с Парижским клубом о
списании, то важным источником погашения части внешней задолженности может быть
косвенная форма списания в форме покупки долгов со скидкой. Косвенный метод
списания долга использован, например, Бельгией, которая скупала долги Анголы с
большой скидкой. Швейцарские фирмы скупали долги Сирии со скидкой в 60%. Японцы
интересовались этой формой погашения долгов Вьетнама России.[18,c.3]
Следующий источник облегчения российской внешней задолженности
-реструктуризация государственного долга, включая отсрочку платежа -
секьюритизацию, т.е. перевод задолженности из краткосрочной в долгосрочную
путем выпуска ценных бумаг.
Надо применять новые формы, в частности капитализацию долга.
Страны Латинской Америки давно этим занимаются. Речь идет об обращении долга в
недвижимость и акции. Однако следует предостеречь при этом от одной опасности.
Акции российских фирм, соответствующих западным по конкурентоспособности, эффективности,
объему производимой продукции, численности занятых, продаются на фондовом рынке
в 10—20 раз дешевле, чем аналогичные акции западных фирм[19].
Важным источником погашения внешней задолженности в РФ может стать
использование наших финансовых требований к должникам из развивающихся стран (у
нас этих требований более 100 млрд. долл.). К сожалению, это был ошибочный шаг,
и Россия проиграла на нем, т.к. члены Парижского клуба заставили РФ списывать
задолженность развивающихся стран, в то время как кроме Лондонского клуба
списание долгов РФ не осуществлялось. Вместе с тем возможно реально получить
хотя бы 1/3 этих требований при одновременном внедрении в страны-должники,
например при приобретении за эти долги недвижимости и других видов
собственности, а также предприятий.[20]
В критических случаях при наступлении сроков платежей иностранным
кредиторам можно прибегнуть к помощи международных резервных активов Российской
Федерации, которые на 1 апреля 2005 г. составили 137,4 млрд. долл.
Мало уделяется внимания привлечению долларовых сбережений
населения в кредитную систему, что составляет примерно 50 млрд. долл., и часть
из них можно было бы занять для погашения государственных долгов.
В числе новых источников поступлений и доходов в бюджет следует
назвать торговлю углеводородными квотами на мировом рынке. Согласно Киотскому
протоколу 1997 г. США должны сократить выбросы парниковых газов (на их долю
приходится 20% мировых выбросов), ведущих к потеплению поверхности планеты, на
7%; Япония и Канада на 6%, страны ЕС - на 8% к 2012 г. Россия же из-за экономического кризиса в течение многих лет сокращала выбросы и имеет излишек
квот, который можно придать другим странам, заработав миллиарды долларов.
Аналогичную операцию можно осуществить в случае разрешения Государственной
Думой ввоза из-за границы для переработки и захоронения отработанного атомного
топлива на территории России на сумму около 20 млрд. долл[21].
Не меньшие суммы Россия может получить от борьбы с
"бегством" капитала из страны (примерно 20 млрд. долл. ежегодно)
Заключение
При наличии
тенденции к сокращению внешнего долга Российской Федерации и снижению долговой
нагрузки на экономику Российской Федерации его структура по прежнему не
является оптимальной с точки зрения управления долгом.
В структуре
государственного внешнего долга Российской Федерации по состоянию на 1 января
2006 года 38% обязательств приходится на рыночные инструменты, т. е. ценные
бумаги, номинированные в иностранной валюте. К ним относятся еврооблигации,
облигации внутреннего государственного валютного займа и облигации государственного
валютного займа.
При этом
кредиты Правительств иностранных государств составляют 45% в общем объеме
государственного внешнего долга. Управление нерыночной частью долга невозможно
с использованием преимуществ текущей ситуации на финансовых рынках.
Основными
задачами по управлению долгом в ближайшее время будут являться:
·
сокращение
объемов внешних долговых обязательств и, соответственно, стоимости их
обслуживания;
·
оптимизация
структуры внешнего долга, увеличение доли его рыночной составляющей;
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5 |