Курсовая работа: Дивидендная политика предприятия

где ∆Кр.ск. общ – общее изменение рентабельности собственного капитала в отчетном периоде по сравнению с базовым.

∆Кр.ск. к.зк/ск. – это изменение коэффициента рентабельности собственного капитала под воздействием первого фактора коэффициента отношения заемного капитала к собственному. (количественный фактор)

∆Кр.ск. к.транс – изменение коэффициента рентабельности собственного капитала под воздействием коэффициента трансформации. (количественный фактор)

∆Кр.ск. к.р – изменение коэффициента рентабельности собственного капитала под воздействием коэффициента рентабельности. (качественный фактор)

αКр – удельный вес влияния коэффициента реализации

αКзк/ск – удельный вес влияния коэффициента отношения заемного и собственного капитала.

αКтран – удельный вес влияния коэффициента трансформации.

Рентабельность собственного капитала сократилась. В 2005 году – 0,29, в 2006 году – -0,05. Это произошло под влиянием следующих коэффициентов:

Коэффициент трансформации положительно повлиял на рентабельность собственного капитала. Он вырос за счет увеличения заемных средств и выручки. Это свидетельствует о том, что предприятию каждый рубль заемных средств приносит выручку, а не идут заемные средства на покрытие своевременных расходов.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала позитивно повлиял на рентабельность собственного капитала. Это означает, что заемный капитал уменьшился в больших размерах, чем собственный капитал. У организации есть возможность использовать в большей степени собственный капитал, чем заемный капитал, для расширения производства.

Коэффициент рентабельности реализации отрицательно повлиял на рентабельность собственного капитала. Причина состоит в том, что снижается темп прироста чистой прибыли за счет увеличения темпа прироста затрат. Предприятию необходимо более эффективно управлять затратами.

2.4 Коэффициенты финансовой устойчивости

Коэффициент финансовой независимости показывает, какова доля собственного капитала в структуре капитала компании. В 2005 году данный показатель соответствовал нормальному, т.е. больше 0,6. Но в конце 2006 года его значение было критическим, и был равен 0,56. (табл. 7)

Таблица 7

Наблюдается тенденция снижения данного показателя. Это негативная ситуация, означающая, что доля собственного капитала сокращается, и поэтому необходимо привлекать заемный капитал. Менеджерам предприятия необходимо принять соответствующие меры для увеличения коэффициента финансовой независимости, а именно увеличить уставный капитал, который в 2006 году сократился.

Коэффициент финансового риска характеризует зависимость фирмы от внешних займов. В течение двух лет наблюдается тенденция увеличения данного показателя. В начале 2005 года – 0,49, а в конце 2006 года – 0,76. Этот показатель приближается к критическому значению, поэтому необходимо проводить политику по эффективному управлению заемными средствами.

Коэффициент защищенности кредиторов характеризует степень защищенности кредиторов от невыплат процентов за предоставленный кредит. Данный показатель имел тенденцию увеличения к концу 2005 года, и был равен 15,45. Это позитивная ситуация, означающая, что предприятие в конце 2005 года 15,45 раза заработала средства для выплаты процентов по займам. В конце 2006 года коэффициент защищенности кредиторов был равен 1,03, т.е. сократился в 15 раз. Это говорит о том, что предприятие стало вновь зависимым, незащищенным. Положение вновь становится менее устойчивым на финансовом рынке.

3. Анализ финансовых коэффициентов, характеризующих деятельность ЗАО «Белгородский цемент»

3.1 Анализ актива и пассива баланса ЗАО «Белгородский цемент»

Анализ актива баланса за 2005 год

1-й этап:

На этом этапе происходит изучение изменений в течение анализируемого периода (обычно 1 года), а затем состава и структуры имущества организации.

За 2005 год имущество предприятия выросло на 20,68%. Это позитивная тенденция, характеризующая то, что предприятие расширяется. В течение года выросла доля внеоборотных активов, и темп прироста равен 7,22%. Прирост произошел благодаря увеличению основных средств и долгосрочных финансовых вложений. Это позитивная тенденция. Сокращение доли незавершенного строительства говорит о том, что произошло введение объектов строительства в эксплуатацию.

Доля оборотных средств в 2005 году так же увеличилась на 36,88%. Это может говорить либо о формировании более мобильной структуры активов, либо о сворачивании производства. (табл. 8)

Таблица 8