Курсовая работа: Несостоятельность и пути решения

Используются следующие основные методы:

-   Полный комплексный анализ финансовых коэффициентов. При осуществлении этого анализа существенно расширяется круг объектов «кризисного поля», а также система показателей-индикаторов возможной угроза банкротства;

-   корреляционный анализ. Этот метод используется для определения степени влияния отдельных факторов на характер кризисного финансового развития предприятия. Количественно степень этого влияния может быть измерена с помощью одно– или многофакторных моделей корреляции. По результатам такой оценки проводится ранжирование отдельных факторов по степени их негативного воздействия на финансовое развитие предприятия;

-   СВОТ – анализ (SWOT-analysis). Название этого метода представляет аббревиатуру начальных букв терминов, характеризующих объекты этого анализа:

S – Strength (сильные стороны предприятия)

W – Weakness (слабые стороны предприятия)

O – Opportunity (возможности развития предприятия)

T – Treat (угрозы развитию предприятию).

Основным содержанием СВОТ-анализа является исследование характера сильных и слабых сторон предприятия в разрезе отдельных внутренних эндогенных факторов, а также позитивного или негативного влияния отдельных внешних (экзогенных) факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия.

Результаты СВОТ-анализа представляются обычно графически по комплексному исследованию влияния основных факторов (табл. 3).

Таблица 3

-   аналитическая «Модель Альтмана». Она представляется собой алгоритм интегральной оценки угрозы банкротства предприятия, основанный на комплексном учете важнейших факторов, диагностирующих кризисное финансовое его состояние. На основе обследования предприятий-банкротов Э. Альтман определил коэффициенты значимости отдельных факторов в интегральной оценке вероятности банкротства. Модель Альтмана имеет следующий вид:

Z = 1,2*X1 + 1,4*X2 + 3,3*X3 + 0,6*X4 + 1,0*X5

где  Z — интегральный показатель уровня угрозы банкротства («Z-счет Альтмана»);

        X1 — отношение оборотных активов (рабочего капитала) к сумме всех активов предприятия;

       X2 — уровень рентабельности капитала;

       X3 — уровень доходности активов;

       X4 — коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;

       X5 — оборачиваемость активов (в числе оборотов).

Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана оценивается по следующей шкале:

Несмотря на относительную простоту использования этой модели для оценки угрозы банкротства, в наших экономических условиях она не позволяет получить достаточно объективный результат. Это вызывается различиями в учете отдельных показателей, влиянием инфляции на их формирования, несоответствием балансовой и рыночной стоимости отдельных активов и другими объективными причинами, которые определяют необходимость корректировки коэффициентов значимости показателей, приведенных в модели Альтмана, и учета ряда других показателей оценки кризисного развития предприятия.

3.4. Финансовое оздоровление

Финансовое оздоровление понимается как совокупность процедур, осуществляемых на добровольных началах организацией-должником и ее кредиторами для  урегулирования отношений из-за неисполнения предприятием своих обязательств. Устанавливается, что процедуры финансового оздоровления должны проходить при значительном влиянии государства в лице органа по финансовому оздоровлению и банкротству в отличие от судебных процедур банкротства, где роль и влияние органов исполнительной власти существенно ограниченны. Это должно создать новые действенные механизмы реализации государственной промышленной политики и регулирования экономических отношений.

Вводится понятие комплексного финансового оздоровления нескольких организаций, связанных в технологическую цепочку, предприятий одной отрасли, одного региона. Это объясняется тем, что оздоровление отдельной организации может  оказаться невозможным из-за того, что необходимость взаимодействия с «нездоровыми» партнерами вновь приведет эту организацию к кризисному состоянию.

Помимо управляющего, привлекаемого для реализации реструктуризации, не  исключается возможность привлечения к этим процедурам специализированной  управляющей компании или создания новой управляющей компании с участием  кредиторов.

Место реструктуризации предприятия при проведении судебных антикризисных процедур наблюдения и внешнего управления приведено на рис.1.

Допустим, что в момент начала процедуры наблюдения (рис.1) предприятие имело коэффициент текущей ликвидности Кт.л1, ниже нормативного Кнт.л1. За  время наблюдения и прохождения судебных процедур вероятнее всего он будет  продолжать снижаться и на начало внешнего управления опустится до уровня Кт.л2.  Но за этот период – период анализа финансово-экономического состояния предприятия и причин его неплатежеспособности – в процессе наблюдения будет  сформирован набор мероприятий для включения их в план внешнего управления. Среди них одной из первоочередных мер должна быть реструктуризация.

Если она пройдет успешно, то появится база для следующего этапа работы –  финансового оздоровления на основе инновационного и инвестиционного развития (D1– Е1), но если эти процедуры принесут к снижению коэффициента текущей  ликвидности Кт.л3, то возникнут условия для перехода к конкурсному производству.

Таким образом, реструктуризация – это форма самооздоровления без крупных внешних финансовых вливаний. Только после нее можно убедить кредиторов или будущих новых собственников, что на предприятии имеется основа для внешних финансовых вливаний. Решение о реформировании предприятия должно приниматься на собрании кредиторов и после этого включаться в план внешнего управления.

Рис. 1.

Практика реструктуризации российских предприятий условно выделяет два  направления их реформирования. Первое связано с различного рода разделениями и выделениями функциональных подразделений предприятия в самостоятельные бизнес-единицы. Второе направление связано, наоборот, с интеграцией  предприятия с другими организациями, например, путем вхождения в финансово-промышленные группы, холдинги.

Рассмотрим подробнее оба направления структурных изменений.

Первое из указанных направлений, а именно реструктуризацию путем выделений, можно условно разделить на два варианта.

1. Создание на основе имеющихся структурных подразделений или филиалов  предприятия сначала центров финансовой ответственности (ЦФО), работающих на  принципах хозяйственного внутреннего расчета и планирования бюджетов структурных подразделений. На следующем этапе ЦФО могут быть преобразованы в  самостоятельные производства, юридические лица. При этом материнская компания начинает выполнять типичные функции холдинга, т.е. «штабные функции»,  связанные со стратегическим планированием и защитой интересов собственников предприятия, а вновь образованные бизнес-единицы занимаются текущей  производственной деятельностью.

Главный положительный итог такой реструктуризации в том, что функциональные подразделения, ранее ориентированные на работу друг с другом, получают рыночную самостоятельность и начинают зарабатывать деньги не только  внутри (за счет заказов материнского предприятия), но и самостоятельно на внешних рынках. При этом повышается оперативность принимаемых управленческих решений, а также ответственность за их финансовые результаты.

Одним из положительных примеров реструктуризации такого рода является  ОАО «Волготанкер» в г. Самаре. С 1992 г. государственное предприятие преобразовано в акционерное общество. В 1996 г. проведена реструктуризация, в результате которой бывшие структурные подразделения предприятия выделены в 16 закрытых акционерных обществ – промышленных, ремонтных, эксплуатационных. Вовремя проведенная реструктуризация наряду с грамотно выбранной стратегией развития позволяет предприятию сохранять удовлетворительное финансовое  положение в обстановке кризиса экономики в целом.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8