Реферат: Фундаментальный анализ инвестиционной привлекательности ценных бумаг
Реферат: Фундаментальный анализ инвестиционной привлекательности ценных бумаг
Содержание
Вступление
1. Фундаментальный анализ инвестиционной
привлекательности ценных бумаг
2. Технический анализ инвестиционной привлекательности
ценных бумаг
3. Дисконтирование и компаундинг в оценке финансовых
активов
Выводы
Список использованных источников
Деньги
имеют временную стоимость, стоимость, зависящую от времени - рубль, имеющийся
сегодня, стоит дороже, чем рубль, который будет получен завтра. Это связано не
только с тем, что инфляция снижает его покупательную способность, но и потому,
что рубль, инвестированный сегодня, завтра способен принести доход. Временная
стоимость денег является важным их свойством, а потому - важным фактором при
принятии решений в финансовой практике вообще и при оценке инвестиций в
частности.
Стоимость
любой ценной бумаги (акции, облигации, векселя, депозитного и сберегательного
сертификата) определяется, прежде всего, величиной доходов, приносимых этой
ценной бумагой. Поступление дохода может быть однократным (как в случае с
дисконтными или краткосрочными процентными инструментами) и многократным (как в
случае с долгосрочными облигациями или акциями). При этом в любом случае
поступление дохода происходит через какой-то промежуток времени, после того как
инвестор затратит средства на покупку ценной бумаги. Следовательно, важна не
только величина, но и время получения доходов, так как сумма денег, которая
имеется сегодня, дороже, чем та же самая сумма, полученная в будущем. Инвесторы
это прекрасно понимают и поэтому хотят получить вознаграждение за то, что
получат прибыль не в настоящем, а в будущем.
Осуществление
эффективной инвестиционной деятельности требует информации об окружающей
экономической среде, об изменении основных факторов этой среды, поскольку эта
информация в значительной степени определяет состояние объекта инвестирования.
К этим фундаментальным факторам можно отнести валовой внутренний продукт,
инфляция, валютный курс, процентные кредитные ставки, параметры федерального и
регионального бюджета, состояние денежной сферы, торгового и платежного
баланса, проводимая государством финансовая и денежно-кредитная политика. Кроме
этих факторов инвестору при принятии решений необходима информация об
инвестиционной привлекательности конкретных регионов, отраслей народного
хозяйства и отдельных предприятий. Все указанные факторы определяют протекание
экономических, в том числе и инвестиционных процессов - в частности, процессов,
протекающих на фондовом рынке. Анализ этих фундаментальных факторов для оценки
инвестиционной привлекательности ценных бумаг называется фундаментальным
анализом. Профессиональный подход к оценке качества ценных бумаг, называемый
фундаментальным анализом, позволяет инвестору выбрать конкретный финансовый
актив конкретного эмитента для инвестирования средств.
Фундаментальный
анализ проводится на четырех уровнях: макроэкономический, региональный,
отраслевой и микроэкономический.
Макроэкономический
фундаментальный анализ предназначен для выявления общих тенденций,
характеризующих состояние экономики страны в целом и крупные ее частей, таких,
как промышленность, сельское хозяйство и т.д. Анализ состояния экономики страны
в целом показывает, насколько благоприятна общая макроэкономическая ситуация
для инвестирования.
Результаты
данного анализа и прогнозы развития осуществляются специализированными
организациями и публикуются в печати. В макроэкономическом фундаментальном
анализе можно выделить следующие блоки:
·
валовой внутренний продукт (ВВП),
производство и услуги;
·
доходы населения и структура
доходов, рынок трудовых ресурсов, занятость;
·
платежный баланс;
·
денежная сфера, кредитно-денежная
политика, валютные курсы;
·
федеральный бюджет, финансовая
политика, система налогообложения;
·
фондовый рынок, динамика
(кинетика) фондовых индексов;
·
инфляция.
Фундаментальный
анализ регионального уровня аналогичен
макроэкономическому фундаментальному анализу (с поправкой на масштаб) и
оперирует экономическими факторами, которые характерны для данного региона.
Третий
уровень - отраслевой фундаментальный анализ. Цель отраслевого фундаментального
анализа - оценка инвестиционной привлекательности отрасли, в которую
предполагается осуществить вложение экономических ресурсов. Инвестиционная
привлекательность отрасли можно характеризовать следующими основными
показателями:
·
темпы роста объемов промышленного
производства;
·
рентабельность производства и
активов;
·
скорость оборота капитала;
·
темпы роста цен на факторы
производства, которые используются в отрасли (сырье, материалы, комплектующие
изделия, заработная плата и др.);
·
значения уровней финансового и
производственного рычагов;
·
инновационные показатели: уровень
патентно-лицензионной и изобретательской деятельности, число реализованных
научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ.
В
целях анализа отрасли можно группировать следующим образом:
·
нарождающиеся отрасли;
·
растущие, развивающиеся отрасли;
·
стабильные отрасли;
·
цикличные отрасли;
·
увядающие (стареющие) отрасли;
·
спекулятивные отрасли.
По
итогам этого анализа инвестор выбирает отрасль для вложения средств - даже при
неблагоприятной общей макроэкономической ситуации можно найти отрасли, куда
возможно с выгодой вложить средства.
Четвертый
уровень фундаментального анализа - анализ компании-эмитента анализируемых
ценных бумаг. Анализ данного вида является наиболее трудоемким и сложным
анализом и проводится в двух вариантах: анализ финансовой отчетности
предприятия (финансово-экономический анализ) и анализ факторов, определяющих
стоимость ценных бумаг компании-эмитента. Информацию, относящуюся к
деятельности предприятия необходимо проанализировать за ряд лет (не менее, чем
2-3 последних года). Источники информации для анализа:
·
официальная отчетность компании;
·
публикации в прессе;
·
данные компьютерных информационных
систем, баз данных;
·
выступления руководителей
компании;
·
результаты исследований
специализированных организаций (рейтинги компании-эмитента и конкурирующих
компаний).
Можно
выделить следующие методы финансово-экономического анализа:
·
горизонтальный анализ, или метод
динамических коэффициентов (определение тенденций изменения экономических и
финансовых показателей);
·
вертикальный анализ, или метод
структурных коэффициентов.
Анализ
финансовых показателей деятельности предприятия проводится на основе его
финансовой отчетности, среди которой можно выделить:
1)
баланс предприятия (форма № 1);
2)
отчет о прибылях и убытках (форма
№ 2). При этом анализу подвергаются:
3)
структура активов предприятия и их
состояние (оценка имущественного положения);
4)
ликвидность;
5)
финансовая устойчивость;
6)
платежеспособность;
7)
деловая активность;
8)
рентабельность;
9)
положение на рынке ценных бумаг.
Рассчитываемые
показатели ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой
активности, рентабельности анализируются по годам, сравниваются с аналогичными
показателями других компаний, и выявляются тенденции в развитии данной
компании.
Кроме
общепринятых показателей финансового анализа рассчитывают показатели
инвестиционной деятельности компании:
·
финансовый рычаг (отношение
величины заемного капитала предприятия к величине собственного капитала (норма
50% и ниже); причем можно исследовать влияние только долгосрочных кредитов,
либо взять сумму долгосрочных и краткосрочных кредитов (тогда коэффициент
финансового рычага выше);
·
рентабельность собственного
капитала (отношение чистой (нераспределенной прибыли к величине собственного
капитала); при этом исследуется динамика (кинетика) этого показателя;
·
процентное покрытие по облигациям
(сумма прибыли до вычета налогов и процентных платежей, отнесенная к сумме
процентов по облигациям), при этом надежными считаются облигации, по которым
прибыль превышает сумму процентов по облигациям в 3-4 раза, причем данное
соотношение должно быть относительно стабильным$
·
покрытие дивидендов по
привилегированным акциям (отношение суммы чистой прибыли к сумме требуемых
дивидендов);
·
покрытие дивидендов по
обыкновенным акциям (отношение разности чистой прибыли и дивидендов по
привилегированным акция к величине дивидендов по обыкновенным акциям);
·
коэффициент выплаты дивидендов
(отношение выплаты дивидендов на одну обыкновенную акцию к величине прибыли,
приходящейся на одну обыкновенную акцию);
·
дивидендный доход (отношение
дивидендов на одну обыкновенную акцию к рыночной цене акции);
·
коэффициент уверенности (отношение
рыночной цены акции к прибыли на одну акцию), чем выше этот коэффициент, тем в
большей степени инвесторы уверены, что будущие доходы превысят прошлые, и что
цены на акции вырастут;
·
стоимость чистых активов,
приходящихся на облигацию.
Технический
анализ - совокупность методов прогнозирования тенденций изменения цен на
фондовом рынке, основанных на обработке графической информации и выполнении
статистических расчетов с использованием графического представления информации.
Технические аналитики исходят из следующих базовых принципов.
Страницы: 1, 2 |