Курсовая работа: Финансовые рынки: ценные бумаги и фондовые биржи
Таким образом, эмиссия новых акций на современном
этапе развития фондового рынка в развитых странах очень незначительна и не
всегда связана с мобилизацией свободных денежных ресурсов для финансирования
экономики. Это означает, что в развитых странах происходит не только уменьшение
масштабов первичного фондового рынка, но параллельно идёт снижение его роли
регулятора инвестиций и экономики в целом.
Размещение ценных бумаг на первичном рынке
осуществляется в двух формах:
1.
путем
прямого обращения к инвесторам;
2.
через
посредников.
Независимо от формы размещения ценных бумаг –
путём прямого обращения к инвесторам или через посредника – подготовка нового
выпуска включает ряд этапов:
1.
регистрация
выпуска специально уполномоченным для того правительственным органом;
2.
период
остывания. В течение этого периода проводится проверка заявления. Эмитент же
использует его для публикации предварительных проспектов эмиссии, дающих
необходимую информацию, для оценки привлекательности выпуска;
3.
этап
предэмиссионного совещания, на котором выверяется заявление о регистрации и
определяется окончательный проспект эмиссии;
4.
период
непосредственной реализации новых выпусков.
Первичный рынок предполагает обязательное
существование вторичного рынка. Более того, по моему мнению, существование
первичного рынка в условиях отсутствия вторичного рынка практически не
возможно.
Вторичный рынок – рынок, на котором
осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выпущенных и в
других формах. Основными участниками рынка являются не эмитенты и инвесторы, а
спекулянты, преследующие цель получения прибыли в виде курсовой разницы.
Содержание их деятельности сводится к постоянной купле-продажи ценных бумаг.
Купить подешевле и продать подороже – основной мотив их деятельности.
Вторичный рынок обязательно несёт в себе элемент
спекуляции. В результате на вторичном рынке происходит постоянное
перераспределение собственности, которое имеет всегда имеет одно направление –
от мелких собственников к крупным.
Миграция капитала осуществляется в виде перелива
его к месту необходимого приложения и оттока капитала из тех отраслей,
предприятий, где имеется его излишек.
Таким образом, вторичный рынок в отличие от
первичного не влияет на размеры инвестиций и накоплений в стране. Он
обеспечивает лишь постоянное перераспределение уже аккумулированных через
первичный рынок денежных средств между различными субъектами хозяйственной
жизни. В итоге функционирование вторичного рынка обеспечивает постоянную
структурную перестройку экономики в целях повышения её рыночной эффективности и
выступает столь же необходимым для существования фондового рынка, как и
первичный рынок.
Однако роль вторичного рынка этим не
ограничивается. Вторичный рынок обеспечивает ликвидность ценных бумаг,
возможность их реализации по приемлемому курсу и тем самым создает
благоприятные условия для их первичного размещения. Возможность в любой момент
превратить ценные бумаги в форму наличных денег представляет собой обязательное
условие инвестирования средств в ценные бумаги, ибо источник инвестируемого
ссудного капитала – временно свободные денежные капиталы и средства, которые
могут быть использованы только в соответствии с основными принципами кредита.
Возможность перепродажи – важнейший фактор,
учитываемый инвестором при покупке ценных бумаг на первичном рынке. Функцией
вторичного рынка становится сбалансированность фондового рынка и обеспечение
ликвидности. Ликвидный рынок характеризуется незначительным разрывом между
ценой продавца и ценой покупателя; небольшими колебаниями цен от сделки к
сделке. Более того, я сделала вывод, что ликвидность рынка тем больше, чем
больше число участников продажи и возможность оперативной перепродажи ценных
бумаг, а также чем выше процент новизны предложенных для продажи ценных бумаг.
Существуют две организационные разновидности
вторичных рынков: организованный – биржевой и неорганизованный – внебиржевой. В
свою очередь и тот и другой принимают разнообразные формы организации.
Наиболее простой формой организации фондовой
торговли выступает стихийный рынок. Здесь продавцы и покупатели, общаясь между
собой, определяют уровень спроса и предложения на те или иные ценные бумаги и
заключают сделки непосредственно друг с другом. Заключение сделки на стихийном
рынке зависит от того, насколько удачно случай сводит продавцов и покупателей,
а условия совершения разных торговых операций могут существенно различаться
даже тогда, когда они происходят в один и тот же момент.
Внебиржевой оборот возникает как альтернатива
бирже .Многие компании не могли выходить на биржу, так как их показатели не
соответствовали требованиям, предъявляемых для их регистрации на бирже. В
настоящее время во внебиржевом обороте обращается преобладающая часть всех
ценных бумаг. Это акции небольших фирм, действующих в традиционных отраслях,
акции крупных компаний, учреждённых в новейших отраслях экономики, потенциально
способных превратиться в крупнейшие корпорации, ценные бумаги кредитных
институтов, традиционно ограничивающих сферу обращения своих ценных бумаг,
государственные и муниципальные ценные бумаги, новые выпуски акций.
Торговлю на внебиржевом обороте ведут
специалисты: брокерские и дилерские компании, часто совмещающие свои функции.
Во внебиржевом обороте отсутствует единый физический центр для выполнения
операций, и сделки купли-продажи осуществляются через телефонные и компьютерные
сети. Цены устанавливаются путём переговоров, по правилам, регулирующим внебиржевой
оборот, которые всегда менее жестки по сравнению с правилами торговли,
действующим на бирже.
Традиционной формой вторичного рынка выступает
фондовая биржа – организованный, регулярно функционирующий рынок ценных бумаг и
других финансовых инструментов, один из регуляторов финансового рынка,
обслуживающий движение денежных капиталов.
Роль фондовой биржи в экономике страны определяется,
прежде всего, степенью разгосударствления собственности, точнее – долей
акционерной собственности в производстве валового национального продукта. Кроме
того, роль биржи зависит от уровня развития фондового рынка в целом.
Чтобы ценные бумаги обращались на фондовой бирже,
они должны преодолеть ряд барьеров: комиссия по листингу(процедура включения
ценных бумаг эмитента в котировальный список биржи); котировальная
комиссия(определяет курс ценной бумаги при ее первой реализации).
В результате фондовая биржа позволяет обеспечить
концентрацию спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированность путём
биржевого ценообразования, реально отражающего уровень эффективности
функционирования акционерного капитала.
Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:
1.
субъекты рынка;
2.
собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);
3.
органы государственного регулирования и надзора (Комиссия по
ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);
4.
саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных
участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие
функции, например, НАСД (США) и т.п.);
5.
инфраструктура рынка:
·
правовая;
·
информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и
т.д.);
·
депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и
частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно-клиринговые системы);
·
регистрационная сеть.
Субъектами рынка ценных бумаг являются:
1.
эмитенты - государство в лице уполномоченных им органов
(государственные органы, органы местной администрации), юридические лица и
граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные
средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах
обязательства (предприятия и другие юридические лица, включая совместные
предприятия, инвестиционные фонды, коммерческие банки);
2.
инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными
участниками рынка ценных бумаг) - это граждане или юридические лица,
приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счет в собственность,
полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления
удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав. К ним относятся:
население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы -
инвестиционные фонды, страховые компании и др.;
3.
профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица и
граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на
рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности). Например,
инвестиционные институты - в качестве посредника (финансового брокера),
инвестиционного консультанта и инвестиционного фонда.
Они вправе осуществлять следующие виды деятельности:
1.
брокерскую деятельность - совершение гражданско-правовых сделок с
ценными бумагами на основании договоров комиссии и/или поручения;
2.
дилерскую деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных
бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цены их
покупки и продажи с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по
объявленным ценам;
3.
депозитарную деятельность - деятельность по хранению ценных бумаг
и/или учету прав на ценные бумаги;
4.
деятельность по хранению и ведению реестра акционеров в порядке,
установленном законодательством РФ;
5.
расчетно-клиринговую деятельность по ценным бумагам - деятельность
по определению взаимных обязательств по поставке (переводу) ценных бумаг
участникам операций с этими бумагами;
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6 |
