Контрольная работа: Оценка финансовых активов
Рис.1. Динамика дивидендов при выделении двух фаз изменения
Из приведенной схемы видно, что в первые k лет прогнозируется бессистемное
изменение величины годового дивиденда, а начиная с момента (k + l), эта величина равномерно увеличивается, т.е.
Тогда второе слагаемое в формуле будет иметь вид:
Показатель Vk дает оценку акции на конец периода k. Поскольку мы пытаемся сделать
оценку с позиции начала первого года, значение Vk нужно дисконтировать. Таким
образом, формула, позволяющая рассчитать теоретическую стоимость акции на конец
года 0, может быть трансформирована следующим образом:
2. Практическая часть
1. Найти оптимальную структуру капитала, исходя из условий,
приведенных ниже.
| Показатель |
Варианты структуры и стоимости капитала |
| 1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
| Доля собственного капитала % |
100 |
90 |
80 |
70 |
60 |
50 |
40 |
| Доля заемного капитала % |
0 |
10 |
20 |
30 |
40 |
50 |
60 |
| Стоимость собственного капитала % |
13,0 |
13,3 |
14,0 |
15,0 |
17,0 |
19,5 |
25,0 |
| Стоимость заемного капитала % |
7,0 |
7,0 |
7,1 |
7,5 |
8,0 |
12,0 |
17,0 |
Решение:
WACC=∑ki*di ,
где ki – стоимость i-го источника средств,
di – удельный вес i-го источника средств в сумме.
| Вариант структуры капитала |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
| WACC |
13 |
12,67 |
12,64 |
12,75 |
13,4 |
15,75 |
20,2 |
Самая оптимальная структура капитала - №3, т.к.
средневзвешенная стоимость капитала при данной структуре минимальная.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5 |
