Дипломная работа: Разработка политики формирования собственных финансовых ресурсов ЗАО "Племзавод "Воля"
Формирование амортизационной политики предприятия осуществляется по
следующим основным этапам:
• Учет основных факторов, определяющих предпосылки формирования
амортизационной политики;
• Выбор соответствующих методов амортизации;
• Обеспечение целевого направления средств амортизационного фонда;
• Оценка эффективности амортизационной политики.
А. Учет основных факторов, определяющих предпосылки формирования
амортизационной политики. В составе этих факторов рассматриваются:
• Объём используемых операционных основных средств и нематериальных
активов;
• Методы отражения в учете реальной стоимости используемых основных средств
и нематериальных активов;
• Реальный срок использования предприятием амортизируемых активов;
• Состав и структура используемых основных средств
• Темпы инфляции;
• Инвестиционная активность предприятия.
Учет перечисленных факторов позволяет предприятию в максимальной степени
учесть условия формирования этого вида собственных финансовых ресурсов
предприятия в общей их совокупности[16].
В. Выбор соответствующих методов амортизации. Этот выбор определяется
рассмотренными на первоначальном этапе разработки амортизационной политики
конкретными факторами. Различают два основных метода амортизации внеоборотных
активов: линейный и нелинейный.
При применении линейного метода сумма начисленной амортизации за один
месяц амортизации в отношении объекта амортизируемого имущества определяется
как произведение его первоначальной стоимости и нормы амортизации, определенной
для данного объекта.
При применении линейного метода норма амортизации по каждому объекту
амортизируемого имущества определяется по формуле:
К=(1/n)* 100%, (1)
Где К- норма амортизации в процентах к первоначальной стоимости объекта
амортизируемого имущества;
n - срок полезного использования данного объекта
амортизируемого имущества, выраженный в месяцах.[17]
При применении нелинейного метода сумма начисленной за один месяц
амортизации в отношении объекта амортизируемого имущества определяется
как произведение остаточной стоимости объекта амортизируемого имущества и нормы
амортизации, определенной для данного объекта[18].
При применении нелинейного метода амортизации объекта амортизируемого
имущества определяется по формуле:
К=(2/n)*100%, (2)
Где К - норма амортизации в процентах к остаточной стоимости, применяемая
к данному объекту амортизируемого имущества;
n - срок полезного использования данного объекта
амортизируемого имущества, выраженный в месяцах[19].
С. Обеспечение целевого направления средств амортизационного фонда.
Финансовые ресурсы, формируемые за счет накапливаемых амортизационных отчислений,
носят целевой характер и должны направляться на следующие цели:
• Осуществление капитального ремонта основных средств;
• Осуществление реконструкции, модернизации, технического переоснащения и
другие виды улучшения основных средств;
• Приобретение новых видов нематериальных активов[20].
D. Оценка эффективности амортизационной политики.
В условиях ограниченного применения возможных методов амортизации оценка
эффективности амотизац1онной политики основана на сравнении двух альтернатив:
денежном потоке при линейной и при нелинейной амортизации отдельных
амортизируемых активов[21].
1.2.3. Эмиссионная политика
Эмиссионная политика предприятия представляет собой часть общей политики
формирования собственных финансовых ресурсов, заключающейся в обеспечении привлечения
необходимого их объема за счет выпуска и размещения на фондовом рынке
собственных акций с целью обеспечения развития активов в предстоящем периоде.
Разработка эффективной эмиссионной политики предприятия охватывает
следующие этапы:[22]
1. Исследования возможностей эффективного размещения предполагаемой
эмиссии акций.
Решение о предполагаемой эмиссии акций можно принять лишь на основе
всестороннего предварительного анализа конъюнктуры фондового рынка и оценки
инвестиционной привлекательности своих акций.[23]
Необходимо анализировать состояние спроса и предложения, динамику уровня
цен их котировки, объемов продаж акций новых эмиссий. А также проводить оценку
конкурентоспособности производимой продукции, и уровень показателей своего
финансового состояния. Определяется возможная степень инвестиционной
предпочтительности акций своей компании в сравнении с обращающимися акциями
других компаний.
II. Определение целей эмиссии.
Основными из таких целей являются:[24]
Реальное инвестирование;
Необходимость существенного улучшения структуры используемого капитала;
Намечаемое поглощение других предприятий;
Иные цели, требующие быстрой аккумуляции значительного объема
собственного капитала.
III. Определение объема эмиссии.
Объем определяется исходя из ранее рассчитанной потребности в привлечении
собственных финансовых ресурсов за счет внешних источников.[25]
IV. Определение номинала, видов и количества
эмитируемых акций.
Номинал акции определяется с учетом основных категорий предстоящих их
покупателей. Устанавливаются виды акций, а также определяют какое количество
необходимо производить[26].
V. Оценка стоимости привлекаемого акционерного
капитала.
Она осуществляется по двум параметрам: предполагаемому уровню дивидендов;
затрат по выпуску акций и размещению эмиссий.[27]
VI. Определение эффективных форм андеррайтинга.
Для того, чтобы быстро и эффективно провести открытое размещение
эмитируемого объема акций, необходимо определить состав андеррайтеров,
согласовать с ними цены начальной котировки акций и размер комиссионного
вознаграждения, обеспечить регулирование объемов продажи акций в соответствии с
потребностями в потоке поступления финансовых средств, обеспечивающих
поддержание ликвидности уже размещенных акций на первоначальном этапе их
обращения.[28]
Привлекаемый из внешних источников капитал направляется на целевое
финансирование развития предприятия.
Расчет стоимости дополнительно привлекаемого капитала осуществляется
дифференцированно по привилегированным и простым акциям.
Стоимость привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии
привилегированных акций определяется с учетом фиксированного размера
дивидендов, который по ним заранее предопределен акционерным обществом при
выпуске этих акций.[29]
Стоимость дополнительно привлекаемого капитала за счет эмиссии
привилегированных акций рассчитывается по формуле:
где ССК - стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет
эмиссии привилегированных акций, %;
Дпр - сумма дивидендов, предусмотренных к выплате в
соответствии с контрактными обязательствами эмитента;
Кпр — сумма собственного капитала, привлекаемого за счет
эмиссии привилегированых акций;
Э3— затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению
к сумме эмиссии.[30]
Стоимость привлечения дополнительного капитала за счет эмиссии простых
акций. Этот вид наиболее дорогой, так как расходы по его обслуживанию не
уменьшают базу налогообложения прибыли, а премия за риск наиболее высокая. Так
как этот капитал при банкротстве защищен в наименьшей степени.
Расчет стоимости дополнительного капитала, привлекаемого за счет эмиссии
простых акций (дополнительных паев), осуществляется по следующей формуле:
где ССК па — стоимость собственного капитала, привлекаемого за
счет эмиссии простых акций (дополнительных паев), %;
Ка — количество дополнительно эмитируемых акций;
Д па — сумма дивидендов, выплаченных на одну простую акцию в
отчетном периоде (или выплат на единицу паев), %;
ПВ т — планируемый темп выплат дивидендов (процентов по паям),
выраженный десятичной дробью;
К па — сумма собственного капитала, привлеченного за счет
эмиссии простых акций (дополнительных паев).
Расчетная стоимость привлекаемого капитала сопоставляется с фактической
средневзвешенной стоимостью капитала. Лишь после этого принимается
окончательное решение об осуществлении эмиссии акций.[31]
В зависимости от организационно — правовой формы деятельности предприятия
можно привлекать дополнительный индивидуальный, паевой или акционерный капитал.
Привлечение собственного капитала из внешних источников путем
дополнительной эмиссии акций является сложным и дорогостоящим процессом.
Поэтому к данному источнику формирования собственных финансовых ресурсов
следует прибегать лишь в крайне ограниченных случаях.
Не смотря на это, эмиссионная политика позволяет привлечь на фондовом рынке
необходимый объем собственных финансовых средств в минимально возможные сроки
для обеспечения расширения самофинансирования предприятия.
1.3. Источники формирования собственных финансовых
ресурсов
Источники формирования собственных финансовых ресурсов показаны на рис.4.
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22 |