Научная работа: Рынок ценных бумаг Российской Федерации: состояние, проблемы, пути выхода из кризиса
ü административные меры в отношении
участников рынка, проводимые ЦБ РФ совместно с ФСФР: приостановление права
коммерческих банков использовать короткую позицию по денежным средствам;
недопущение их к операциям РЕПО; отстранение банков от торгов в случае их игры
на понижение котировок ОФЗ и корпоративных облигаций.
Предлагаемые
меры по регулированию рынка Министерством финансов РФ:
ü изменение структуры рынка
госбумаг за счет увеличения выпуска наиболее надежных ценных бумаг – облигаций
сберегательных займов;
ü разработка рейтинга
государственных и корпоративных ценных бумаг. Присваивать рейтинги облигациям
различных эмитентов должно рейтинговое агентство, созданное при
непосредственном участии Минфина. Правительство РФ выделило 950 млрд. руб. на
поддержку банков.
Регулирование биржевых операций ФСФР:
ü наделение ФСФР функциями
антикризисного регулятора рынка. Необходимо ввести на биржи представителей ФСФР
и наделить их функциями оперативных регуляторов;
ü варьирование суммарной короткой
позицией участников рынка. В предкризисный период короткая позиция по деньгам
могла составлять 200-300% собственных средств участников торгов. Однако курсы
акций в течение короткого времени могут резко измениться.
Практика показала, что они могут снизиться за четыре
дня на 40–60%. Если инвесторы вложили в акции весь собственный капитал и
заемные средства в размере свыше 100% собственного капитала, их массовое
банкротство неминуемо. Поэтому короткую позицию по деньгам целесообразно
установить в размере 50–70% от общей суммы собственных средств участников
торгов;
·
важную роль в
контроле над игроками на понижение курсов акций играет пороговое значение
короткой позиции по бумагам. Рост коротких позиций по бумагам – это предвестник
начала крупномасштабной игры на понижение и, как следствие, усиления кризиса.
Короткую позицию по бумагам необходимо ограничить 40–50% общей рыночной
стоимости бумаг на счетах депо;
·
ограничение
сделок РЕПО. Кредиты брокеров в ряде случаев превышали собственные средства их
клиентов в 2–3 раза. Сделки РЕПО осуществлялись по определенной схеме. Участник
рынка производил короткую продажу (в рамках РЕПО) акций, купленных на
маржинальные кредиты и собственные средства. На полученные деньги приобретались
новые акции, которые также продавались в рамках операции РЕПО. Затем вновь на
полученные деньги приобретались акции и т.д. Возникает пирамида. Подобные
сделки очень эффективны на растущем рынке. Но в условиях падения курсов акций
кредиторы начинают принудительно погашать маржинальные кредиты, если они
превышают собственные средства заемщика. Чтобы расплатиться с кредиторами,
заемщики продают «репованные» акции по любой цене. В результате курсы акций еще
сильнее падают и т.д.
Именно по такой схеме развивался кризис в
августе-сентябре 2008 г. Поэтому операции РЕПО, совершаемые на маржинальные
кредиты, должны быть ограничены 10% общей суммы сделок на конкретной бирже, а
совершаемые на собственные средства – 20% от общей суммы сделок на конкретной
бирже. Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время
российский рынок ценных бумаг, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный
рынок, который развивается на основе массового выпуска ценных бумаг в связи с
приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих
образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной
основе. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе
перераспределения финансовых ресурсов государства и необходим для нормального
функционирования рыночной экономики.
Поэтому
восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных
задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие
долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка
и строгий контроль за ее исполнением.
Заключение
Финансовый
кризис очевиден в России, и это свидетельствует, что она стала частью мировой
рыночной экономики. Перечень причин финансового кризиса в России весьма
обширен. Однако масштаб снижения капитализации российского финансового рынка
несоизмерим со снижением финансовых рынков в других странах мира. Именно
поэтому эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную
макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных
ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных
отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не
имеют четко определенных перспектив развития.
Таким
образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых
каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок
ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их
сбережения.
Несмотря
на большие трудности – далекое от совершенства законодательство, регулирующее
рынок ценных бумаг, сам рынок функционирует и развивается, оказывает влияние на
положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства в
России.
Рынок ценных бумаг входит в структуру
финансового рынка как составная часть, объединяя сегменты денежного рынка и
рынка капиталов. На рынке ценных бумаг происходит перераспределение капиталов
между отраслями и сферами экономики, между территориями и странами, между
различными слоями населения.
Рынок ценных бумаг, являясь одной из
составляющих рыночной экономики, имеет возможности через свои механизмы
мобилизовать инвестиционные ресурсы в целях экономического роста, развития
научно-технического прогресса, инновационной деятельности, освоения новых
производств.
Список литературы
1.
Конституция
РФ 12 декабря 1993 г. (изм. и доп. от 21.07.2007).
2.
Гражданский
Кодекс Российской Федерации №51-ФЗ от 30 ноября 1994 г. (изм. и доп. от
09.02.2009).
3.
Федеральный
закон «О банках и банковской деятельности» №395-1 от 2 декабря 1990 г. (изм. и
доп. от 02.11.2007).
4.
Федеральный
закон
«О рынке ценных бумаг» №39-ФЗ от 22.04.1996 г. (ред. от 03.06.2009, изм. от
18.07.2009).
5.
Азрилиян
А.Н. Экономический словарь. – М.: Институт новой экономики, 2007.
6.
Берзона
Н.И. Фондовый рынок - М.: Вита-Пресс, 2002. – С. 23–27.
7.
Буренин
А.Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов» – М.: Финансы и
статистика, 2001. – С. 77–79.
8.
Бюллетень
банковской статистики Главного управления Банка России за 2008–2009 гг.
9.
Гаврилов
А. Особенности национальных рисков // Рынок ценных бумаг. – 2008. – №3. – С.
57-59.
10.
Газета
«Бизнес и банки». – 2008. - №5. – С. 7.
11.
Галанов
В.А, Басов А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник – М.: Финансы и статистика, 2003. –
С. 13.
12.
Жуков
Е.Ф. Основные тенденции развития финансового рынка в России // Финансовый
бизнес. – 2009. – №4. – С. 6–8.
13.
Каратуев
А.Г. Ценные бумаги: виды и разновидности. - М.: Русская Деловая Литература,
2001. – С. 121–124.
14.
Пензин
К. Финансовые показатели биржевого бизнеса // Рынок ценных бумаг. – 2008. – №7.
– С. 29–34.
15.
Райзберг
Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. –
М.: ИНФРА, 1996.
16.
Семенкова
Е.В. Операции с ценными бумагами. – М.: Перспектива; ИНФРА-М, 2007. – №8. – С.
12–16.
17.
Юсипов
Р. Перегрев российского рынка акций // Рынок ценных бумаг. – 2009. – №2. – С.
9–12.
18.
Януков
М.Г. Проблемы регулирования регионального рынка ценных бумаг в России //
Финансы и кредит. – 2008. – №10. – С. 41–44.
19.
www.cbr.ru
– официальный сайт Центрального банка Российской Федерации
20.
www.consultant.ru
– сайт «КонсультантПлюс»
21.
www.expert.ru
– сайт журнала «Эксперт»
22.
www.gks.ru
– сайт Федеральной службы Государственной статистики
23.
www.k2kapital.com
– финансовые рынки, новости, аналитика, котировки.
|