Курсовая работа: Системы рефинансирования Центральным банком кредитных организаций
Норма обязательного
резервирования как инструмент денежно-кредитной политики регулирует не только
объем денежной массы, но и ее структуру, операции центрального банка на
открытом рынке оказывают прямое воздействие на объем свободных ресурсов,
имеющихся у коммерческих банков, что стимулирует либо сокращение, либо
расширение кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность
банков, соответственно уменьшая или увеличивая ее.
Наиболее «рыночным» инструментом денежно-кредитной политики
является политика открытого рынка, которая сводятся к купле-продаже Центральным
банком ценных бумаг у коммерческих банков и соответственно к увеличению или
уменьшению их банковских резервов.
Схема проведения этих операций на открытом рынке такова: предположим,
что на денежном рынке наблюдается излишек денежной массы в обращении, и ЦБ РФ
ставит задачу по ограничению или ликвидации этого излишка. В этом случае Центробанк
начинает активно предлагать государственные ценные бумаги на открытом рынке
банкам или населению. Поскольку предложение государственных ценных бумаг
увеличивается, их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним растут, и,
соответственно, возрастает их «привлекательность» для покупателей. Коммерческие
банки и население начинают активно скупать правительственные ценные бумаги, что
приводит в конечном счете к сокращению банковских резервов. Что, в свою очередь,
уменьшает предложение денег в пропорции, равной банковскому мультипликатору.
Если же на денежном рынке существует недостаток денежных средств в
обращении, то в этом случае Банк России проводит политику, направленную на
расширение денежного предложения, а именно: Центральный банк начинает скупать
правительственные ценные бумаги у банков и населения по выгодному для них
курсу. Тем самым он увеличивает спрос на государственные ценные бумаги. В
результате их рыночная цена возрастает, а процентная ставка по ним падает, что
делает казначейские ценные бумаги «непривлекательными» для их владельцев.
Население и банки начинают активно продавать государственные ценные бумаги, что
приводит, в конечном счете, к увеличению банковских резервов и (с учетом
мультипликационного эффекта) – к увеличению денежного предложения.
В настоящее время Банк
России для операций на открытом рынке использует исключительно государственные
ценные бумаги – ГКО и ОФЗ. Операции на открытом рынке подразделяются на
операции купли-продажи и сделки РЕПО.
Сделка РЕПО – это
операция с обратным выкупом. Она состоит из двух частей: в первой ее части одна
сторона продает другой стороне ценные бумаги и одновременно берет на себя
обязательства выкупить их в определенный срок (либо по требованию второй
стороны), во второй части происходит обратная покупка ценных бумаг по цене,
отличной от цены первоначальной продажи.
Разница между ценами и
представляет тот доход, который получает покупатель ценных бумаг по первой
части РЕПО (продавец денежных средств). Юридически договор между участниками
сделки РЕПО является особым видом договора купли-продажи, в котором стороны
поочередно являются продавцами и покупателями.
Преимущества РЕПО по
сравнению с другими инструментами денежно-кредитной политики заключаются в том,
что они, во-первых, обеспечивают финансовую систему ликвидностью на некоторый
срок, по истечении которого нет необходимости вновь выходить на рынок, чтобы
изъять из обращения избыточную денежную массу; во-вторых, ценные бумаги,
выступающие в качестве объекта сделки, не выходят из оборота, а продолжают в
нем участвовать. Мировой опыт показывает, что операции РЕПО являются наиболее
действенным инструментом достижения оперативных целей денежно-кредитной политики.
Рассмотренные
инструменты кредитно-денежной политики используются центральным банком обычно в
комплексе в соответствии с целью денежно-кредитной политики. При этом
оптимальная комбинация инструментов денежно-кредитной политики зависит от
стадии развития и структуры финансовых рынков, роль Центробанка в экономике
страны. Например, политика учетных ставок (ставок рефинансирования), занимая
второе по значению место после политики Центрального банка на открытом рынке,
проводится обычно в сочетании с операциями Банка России на открытом рынке.
Таким
образом, Банк России представляет собой неотъемлемую часть экономики страны.
Инструменты регулирования кредитно-финансовой сферы, используемые Центральным
банком, позволяют характеризовать его как целостный и эффективно действующий
механизм для принятия наиболее важных экономических решений и регулирования
денежной политики на уровне всего государства.
2. СОВРЕМЕННАЯ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА
ЦБ РФ
2.1 Реализация денежно-кредитной политики
в 2009 году
При принятии решений по
денежно-кредитной политике Банк России основывается на анализе складывающихся
внутренних и внешних макроэкономических тенденций, формирующихся в обществе
ожиданий относительно будущей динамики инфляции и валютного курса рубля, а
также принимает во внимание динамику денежных и кредитных агрегатов. Изменение
со второй половины 2008 года условий реализации денежно-кредитной политики
повысило значимость для Банка России задачи по поддержанию стабильности
банковской системы и финансовых рынков и ограничению негативного влияния
мирового финансового и экономического кризиса на состояние российской
экономики.
В то же время основной
целью денежно-кредитной политики по-прежнему является снижение инфляции и
поддержание ее на уровне, обеспечивающем условия для долгосрочного устойчивого
экономического роста и развития экономики страны.
В условиях
сохранявшихся в начале 2009 года негативных тенденций, сформировавшихся в 2008 году,
Банк России продлил на первое полугодие 2009 года действие рекомендаций
кредитным организациям не наращивать иностранные активы и чистые балансовые
позиции по иностранным валютам. С целью ограничения инфляционного давления Банк
России в начале года принимал решения о повышении процентных ставок по своим
операциям, оставляя при этом неизменной ставку рефинансирования.
Стабилизация ситуации
на внутреннем валютном рынке способствовала снижению девальвационных ожиданий.
С апреля 2009 года наметилась тенденция к снижению инфляции и инфляционных
ожиданий. В то же время, несмотря на принимаемые Центробанком меры по
увеличению предоставления рублевых средств кредитным организациям, стоимость
кредитных ресурсов оставалась на высоком уровне. Значительное сокращение как
предложения кредитов со стороны банковского сектора, так и спроса на кредиты со
стороны экономических агентов обусловило сокращение в феврале – октябре 2009 года
общей задолженности по кредитам, выданным кредитными организациями. В этих
условиях Совет директоров Банка России в феврале – октябре 2009 года девять раз
принимал решение о снижении процентных ставок (Приложение А). За этот период
ставка рефинансирования была снижена с 13 до 9,5% годовых (Приложение Б), а
ставки по операциям Банка России – на 2,25 – 3,75 процентного пункта.
Тем не менее, высокие
оценки рисков потенциальных заемщиков, общая неопределенность в отношении
дальнейшей экономической динамики, а также необходимость реструктуризации
банковских балансов и связанное с этим предпочтение кредитных организаций
формировать значительную часть своих активов в наиболее ликвидной форме
сдерживают процесс снижения процентных ставок по кредитам конечным заемщикам и
увеличение объемов кредитования.
В условиях кризиса
заметно возросла неустойчивость спроса на деньги, главным образом вследствие
резких изменений в предпочтениях экономических агентов относительно валюты
активов, изменений в темпах роста экономики и динамике цен на активы. В 2009 году
рост спроса на деньги существенно замедлился по сравнению с предыдущим годом
главным образом вследствие значительного снижения объема ВВП, снижения темпов
роста цен на активы, продолжившейся в январе 2009 года девальвации национальной
валюты, обусловившей переток рублевых средств в активы в иностранной валюте.
В целом за девять
месяцев 2009 года объем рублевой денежной массы увеличился на 1,2%. При этом
значительное сжатие денежного агрегата М2 произошло в январе 2009 года (на
11,1% против 2,7% за январь 2008 года) в результате роста спроса на иностранную
валюту, обусловившего существенное сокращение чистых иностранных активов
органов денежно-кредитного регулирования (в долларовом эквиваленте на 9,8%).
Тем не менее в феврале
– октябре среднемесячный темп прироста денежного агрегата М2 был положительным
(рисунок 1). При этом объем денежной массы М2 за апрель – сентябрь 2009 года
возрос на 12,7%, превысив на 5,3 процентного пункта прирост данного показателя
за апрель – сентябрь 2008 года. Однако в годовом выражении темпы прироста
рублевой денежной массы в течение десяти месяцев 2009 года были отрицательными,
и на 1.10.2009 г. ее сокращение по сравнению с аналогичной датой предыдущего
года составило 5,0%. При этом скорость обращения денег (по денежному агрегату
М2), несмотря на неустойчивость ее динамики, за январь – сентябрь 2009 года
снизилась на 2,2% (за январь – сентябрь 2008 года ее снижение также составило
2,2%).
Рисунок 1 – Денежная
масса М2 в 2008–2009 г.г. (млрд. руб.)
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13 |