Курсовая работа: Денежно-кредитная политика НБУ как составная часть финансовой политики государства
В 2005 году Нацбанк последовал принципу, чаще
применимому к технике: если что-то работает, причем неплохо, не стоит
вмешиваться с радикальными изменениями. А если что-то и должно делаться, то
очень осторожно, чтобы не войти в противоречие с главным правилом. В 2005 году
впервые с 2000 года был задекларирован курс не на девальвацию, а на укрепление
гривни. Удешевить энергоносители и оборудование эта ревальвация вряд ли
поможет. Не настолько она значительная - максимум 1,5%. Это, скорее,
психологический прием, чтобы не дать участникам рынка засомневаться в
национальной валюте. В том числе населению, активно наращивающему депозиты в
банках (свыше 2 млрд. долл.). Неприкосновенность привязки сохраняла
конкурентные преимущества для экспортеров. Эксперты прогнозируют дальнейшее
падение доллара против евро, фунта и иены. Вместе с ним против этих валют
подешевеет и гривня, обеспечив конкурентные преимущества отечественным
экспортерам. НБУ понимает, что при этом крайне важно сохранить ценовую
стабильность в Украине (не более 10% в год), иначе инфляция "съест"
всю выгоду от совместной девальвации гривни и доллара. Как это сделать - один
из самых злободневных вопросов для НБУ, учитывая, что на розничные цены он
никак не влияет, а на оптовые - очень слабо. Чиновники решили замедлить рост
денежной массы [17,
с.10].
Основные параметры денежно-кредитной политики в
2006 году [11, с.5]. Монетизация
отечественной экономики хотя и недостаточна, но уже приближается к уровню стран
Восточной Европы. Есть и другой подход к вопросу сдерживания роста денежной
массы. Ограничение динамики монетарных агрегатов приведет к дефициту ресурсов
для развития, тогда как скрытый потенциал к увеличению совокупного производства
Украины огромен. Дополнительные деньги в обращении помогут стимулировать работу
"застойных" секторов, не входящих в сферу интересов ведущих
финансово-промышленных групп. Этот процесс циклический - чем больше ВВП, тем
больше нужно денег в обращении, чтобы поддерживать необходимый уровень
монетизации.
НБУ в 2006 году провел ряд нововведений,
направленных на либерализацию валютного рынка. Вначале была отменена
обязательная продажа 50% валютной выручки. С начала сентября банки смогли
проводить «арбитражные» операции, то есть, одновременно выставлять свои заявки
как на покупку, так и на продажу валюты. Упростилась и деятельность
стратегических иностранных инвесторов: теперь им не надо использовать отдельные
инвестсчета и переводить инвестируемую валюту в гривни. Усложнились финансовые
прогнозы для портфельных инвесторов. Для них действовала обязательная норма
резервирования 20% иностранных кредитов, вложенных в Украину на срок до 6
месяцев. Инструменты этой политики — учетная ставка, норматив обязательного
резервирования и операции на открытом рынке. 10 августа 2006 года НБУ поднял
учетную ставку на 0,5 % до 9,5% и тем самым заявил о борьбе с инфляцией. С 1
сентября 2006 года была ужесточена норма обязательного резервирования — с 7 до
8%. Специалисты же отмечают, что любое ужесточение денежно-кредитной политики
негативно сказывается на росте ВВП, по крайней мере, в краткосрочной
перспективе [11, с.6].
3.2. Проблемы
денежно-кредитной политики
Денежно-кредитная и регуляторная политика
Нацбанка Украины нуждается в усовершенствовании, считают в Ассоциации
украинских банков (АУБ). По мнению специалистов Ассоциации, на финансовом рынке
Украины существуют серьезные проблемы, связанные с нормативно-методическим
обеспечением, оценкой стоимости активов, правовым регулированием доверительных
операций и внедрением эффективной системы рейтингования [14, с.7].
Для решения этих вопросов необходимо направить
денежно-кредитную и регуляторную политику НБУ на активизацию инвестиционных
процессов, ликвидировать монополизм в сфере обязательного рейтингования и
разработать ряд законов. В частности, речь идет о Законе о доверительном
управлении финансовыми активами и профильном законе о системе рейтингования в
Украине.
Ситуация конца 2007 года в отношении
денежно-кредитной политики тревожная. Финансовый блок правительства Виктора
Януковича в нокдауне: с января по октябрь потребительские цены подскочили на
11,7%. Это стало абсолютным рекордом за последние семь лет и превзошло все
пессимистичные годовые прогнозы Кабмина. Ведь ранее правительство обещало, что
инфляция в 2007 г. не превысит 11%. При этом данные официальной статистики
имеют отдалённое отношение к реальному индексу потребительских цен, с которыми
сталкиваются граждане Украины», - считает главный редактор журнала
"Деньги.ua" Александр Крамаренко. По данным собственных замеров
издания, потребительская корзина, характерная для украинского среднего класса,
подорожала в октябре на 4,39%, а за десять месяцев - на 21,81%[14, с.7].
Аналитики Нацбанка, которые отвечает за
сдерживание инфляции, соглашаются, что возросший спрос на товары действительно
вызван ростом доходов граждан. Только за 9 месяцев 2007 г. украинцы получили из
госбюджета, Пенсионного фонда и в виде потребительских кредитов банков более
245 млрд. грн.
Важную роль эксперты отводят и излишней гривневой
массе в экономике. Дело в том, что НБУ для поддержания фиксированного курса
гривны регулярно выкупает на межбанковском рынке избыточную валюту за гривны.
Валюта направляется на увеличение золотовалютных резервов, а эквивалентная ей
гривневая масса фактически создаётся Нацбанком с нуля. С начала года НБУ уже
влил таким способом в экономику 47,7 млрд. грн. В итоге за 10 месяцев денежная
масса увеличилась на 36% - до 355 млрд. грн. Растёт и объём кредитов: с начала
года он увеличился на 55% - до 381 млрд. грн. А кредитный бум, в свою очередь,
подогревает цены на жильё. По данным Европейского банка реконструкции и
развития (ЕБРР), в 2007 г. в Украине цены на недвижимость росли самыми высокими
темпами среди стран СНГ. Причем среднегодовые темпы роста жилищных цен
превысили 20%, что намного выше показателей реального роста ВВП. Запланированные Советом Национального
банка Украины (НБУ) на 2007 год темпы роста денежной массы могут быть превышены
под влиянием высокой макроэкономической динамики и активного роста социальных
расходов, считают в Нацбанке. В соответствии с утвержденными Советом НБУ
"Основными принципами денежно-кредитной политики на 2007 год" темпы
прироста денежной массы в 2007 году должны составлять 28–33%, но уже за
январь-сентябрь 2007 года этот монетарный агрегат возрос на 33,4%. Согласно
обзору, монетарная база в Украине в третьем квартале увеличилась на 15% (с
начала года – на 31,3%) - до 127,7 млрд грн, денежная масса - на 14,9%, до
348,2 млрд грн. Рост спроса на деньги также происходил за счет процесса
ремонетизации экономики – с начала года уровень монетизации увеличился с 42,32%
до 44,9%. Закрепилась тенденция к постепенному уменьшению уровня долларизации
экономики: в июле-сентябре ее уровень снизился с 26,1% до 24,8% (в начале года
этот показатель составлял 27%, а в мае достиг 28,2%). Удельный вес вложений в
национальной валюте в общем объеме депозитов с начала года увеличился с 62% до
65,4%. При этом доля обязательств украинских банков в иностранной валюте в
общей сумме обязательств с начала года увеличилась с 51,7% до 52,2%, на фоне
активного заимствования долгосрочных ресурсов на внешнем рынке. За
январь-сентябрь 2007 года объем срочных средств привлеченных
кредитно-финансовыми учреждениями от других банков увеличился на 76,5% (их доля
в ресурсной базе за январь-сентябрь возросла с 22,8% до 26,6%) и значительную
часть этих средств составляют обязательства в иностранной валюте [14, с.8].
Согласно положениям документа "Основные принципы
денежно-кредитной политики на 2008 год" предусмотрено удержание курса
гривни в коридоре 4,95-5,25 грн/$1 и рост денежной массы на уровне 25-31% при
инфляции 6,8%. Вместе с тем, по итогам сентября 2007 года правительство заявило
о возможности пересмотра прогноза инфляции на 2008 год. Согласно документу,
именно рост внутреннего спроса вместе с увеличением цены на газ были главными
факторами формирования в январе–августе текущего года дефицита торговли
товарами в размере $4,9 млрд. Увеличение импорта по оценке НБУ, имеет
ограниченный антиинфляционный потенциал: импорт может удовлетворить
дополнительные потребности населения далеко не по всем позициям; оживление
импорта негативно влияет на экономический рост, в том числе за счет вытеснения
отечественных предприятий; ориентация на импорт усиливает риски внешней
нестабильности национальной валюты из-за возможного возникновения дисбаланса
между спросом и предложением на валютном рынке [14, с.9].
НБУ ожидает сокращения уровня долларизации экономики Украины
в 2008 году на не менее чем 3-5%. По оценке Нацбанка, активное привлечение
банками ресурсов за рубежом приводят к накоплению определенных рисков.
"Это способствует росту долларизации экономики, которая в целом ослабляет
управляемость денежно-кредитного рынка (ведь Нацбанк прямо может влиять на
динамику объема и стоимости лишь национальной валюты)", отмечается в
обзоре. НБУ отмечает в документе необходимость взвешенного подхода к вопросу
привлечения внешних заимствований в больших объемах в условиях напряженности на
мировом кредитном рынке. Но, вместе с тем, в документе констатируется, что
значительный приток долгосрочных ресурсов с внешнего рынка позволил как
компенсировать дефицит текущего счета платежного баланса, так и увеличить
валютные резервы. Для расчетов проекта госбюджета-2008 взяты такие прогнозные
макроэкономические показатели: ВВП - рост 7,2% (номинальный ВВП - 810,1 млрд
грн), инфляция - 6,8%, курс гривни за 1 долл США - 4,95-5,25 [23, с.12].
3.3. Пути решения проблем
денежно-кредитной политики
Какой же
должна быть независимость и ответственность центрального банка, чтобы
обеспечить максимальное служение интересам граждан? Что об этом говорит мировая
практика? Какие законодательные и другие новшества нужны в нашей стране, чтобы
обеспечить соответствие национальной денежно-кредитной политики лучшим мировым
стандартам?
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10 |