Дипломная работа: Привлечение инвестиций российскими компаниями путем первичного публичного размещения акций
Ø
Отчет о
размещении может быть подписан Генеральным директором.
Ø
Процедура
регистрации отчета должна носить уведомительный характер (биржа уведомляет ФСФР
о завершении размещения).
Ø
Вторичное обращение
должно быть возможно сразу после завершения размещения.
Несмотря на все факторы,
препятствующие развитию IPO в России, спрос со стороны эмитентов уже
формируется. Возросшая активность российских компаний в проведении IPO
позволяет говорить о различных группах потенциальных эмитентов, которые могут
выйти на этот рынок в ближайшие годы.
Первая группа - это
крупные российские компании, в основном сырьевого сектора, уже имеющие солидную
кредитную историю. Большинство из них уже торгуются на российском фондовом
рынке и могут пройти IPO лишь на внешних рынках в форме ADR. Однако проведению
IPO компаний этой группы препятствует сформировавшийся круг собственников и
возможность дешевых заимствований на рынке еврозаймов (обусловленная высокими
кредитными рейтингами).
Вторая группа - это
компании, ориентированные на внутреннего потребителя, довольно динамично
развивающиеся и нуждающиеся в крупных инвестициях. Выход на рынок еврооблигаций
для них дорог, а внутренний рынок корпоративных облигаций не может полностью
удовлетворить их потребности в “длинных” деньгах. Представители именно этой
группы компаний представляются наиболее вероятными кандидатами на проведение
российских IPO.
И, наконец, третья группа
– это небольшие инновационные компании, большинство из которых ставят своей
главной целью продвижение к IPO. Таких компаний в России пока мало, и лишь в
перспективе при поддержке венчурного бизнеса они могут стать основными
участниками IPO на фондовом рынке России.
Сегодня примерно 40
компаний с совокупной выручкой более $10 млрд. уже продекларировали свои планы
выхода на рынок в ближайшие годы. На 2005 год запланировали размещение 16
компаний, на 2006-й - 8 компаний, на 2007-й - 3 компании, на 2008 год - 1
компания.
Для дальнейшего развития
инструмента IPO в России важно провести следующие
мероприятия:
1.
Создать
эффективную инфраструктуру российского фондового рынка, особенно - в части
учета прав на ценные бумаги и расчетов по операциям с ними.
2.
Способствовать
развитию институциональных инвесторов - паевых, страховых и пенсионных фондов.
Только в них в основном аккумулируются “длинные” деньги, пригодные для
инвестирования в IPO.
3.
Завершить
формирование благоприятной правовой среды фондового рынка, при которой
проведение IPO будет эффективным для эмитентов и привлекательным для
инвесторов.
Если все эти мероприятия
будут проведены, то через пять лет по прогнозам
аналитиков фондового рынка объем размещений акций на внутреннем рынке может
составить $5-6 млрд. в год.
Заключение
Существует
множество методов привлечения инвестиций. Наиболее часто используемые в
российской практике – это банковские кредиты и облигационные займы. Однако они
имеют недостатки и в сравнении с преимуществами IPO проигрывают. Банковские
кредиты относительно дороги и с их помощью тяжело удовлетворить потребности
российских предприятий в крупных и долгосрочных инвестициях. Корпоративные облигации также не
решают ряд проблем привлечения капитала на долгосрочной основе. Максимальный
срок выпуска облигаций на внутреннем рынке, как правило, не превышает шести
лет. Поэтому привлечение инвестиций с помощью первичного публичного размещения
акций для динамично развивающихся компаний является наиболее выгодным способом
привлечения инвестиций, так как предоставляет следующие преимущества:
·
Привлечение
долгосрочного капитала, который не нужно возвращать.
·
Увеличение
рыночной стоимости (капитализация).
·
Привлечение в
дальнейшем инвестиций на более выгодных условиях.
·
Упрощение
процесса купли-продажи компаний, слияний и приобретений.
·
Улучшение имиджа
компании.
·
Получение
листинга на фондовой бирже.
·
Обеспечение
ликвидности собственности владельца компании.
·
Закрепление и повышение
мотивации работы персонала.
Процесс
подготовки, организации и проведения IPO очень сложен и требует значительных финансовых, трудовых и временных
затрат. Компания, планирующая провести IPO, должна пройти множество этапов. Весь процесс по
привлечению инвестиций с помощью IPO,
начиная с принятия решения о проведении IPO и заканчивая подведением итогов размещения акций, может
занять 3-4 года.
Более выгодно проводить IPO за рубежом. В этом случае компания
имеет ряд преимуществ:
1.
Получение более
высокой рыночной оценки компании.
2.
Доступ к более
капиталоёмкому фондовому рынку.
3.
Обеспечение
повышенной ликвидности акций.
4.
Лучшие условия
для сохранения контроля за предприятием.
5.
Повышение общего
статуса, кредитного рейтинга и престижа компании.
Однако проведение IPO за рубежом – это более сложный и
дорогостоящий процесс. Компании, планирующие выйти на зарубежный фондовый рынок
должны удовлетворять более высоким требованиям в отношении финансовой
отчетности, корпоративного управления, требованиям по раскрытию финансовой
информации.
С
каждым годом количество российских компаний, желающих провести IPO, увеличивается. Однако существует
ряд факторов, тормозящих развитие этого инструмента привлечения инвестиций:
·
Неразвитость
корпоративного права и законодательства о рынке ценных бумаг.
·
Неразвитость
российского фондового рынка и его инфраструктуры.
·
Слабое развитие
российских институциональных инвесторов.
По прогнозам аналитиков
фондового рынка объем размещений акций на внутреннем
рынке может составить $5-6 млрд. в год. Но для этого необходимо провести следующие
мероприятия:
1.
Совершенствовать законодательство
в области ценных бумаг.
2.
Создать
эффективную инфраструктуру российского фондового рынка.
3.
Способствовать
развитию институциональных инвесторов.
Список используемых
источников
1. Федеральный закон от 22 апреля
1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
2. Федеральный Закон от 26.12.1995 г.
№ 2084ФЗ «Об акционерных обществах».
3. Постановление федеральной комиссии
по рынку ценных бумаг от 18.06.2003 № 03-30/ПС. «О стандартах эмиссии ценных
бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг».
4. Постановление федеральной комиссии
по рынку ценных бумаг от 04.01.2002 №1/ПС «Об утверждении положений о
требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг».
5. «Кодекс корпоративного поведения»
(с последними изменениями от 5 апреля 2002 года).
6. Гулькин П. Г. Практическое пособие
по первоначальному публичному предложению акций (IPO). – СПб.: Аналитический центр «Альпари СПб», 2002. –
238 с.
7. Гулькин П. Г. Венчурные и прямые
частные инвестиции в России: теория и десятилетие практики. – СПб.:
Аналитический центр «Альпари СПб», 2003. – 240 с.
8. Потемкин А. IPO: как это должно быть по-русски //
Профиль. 2005. - №5. – С. 7-9.
9. IPO как путь к успеху. /Стивен
Блоуэрс, Питер Гриффит, Томас Милан. – М.: Эрнст энд Янг, 2002. – 285 с.
10. Пособие для эмитентов по процедурам
эмиссии и листинга ценных бумаг в Российской Федерации. / Проект Тасис ИНВАС
Консультационные услуги по инвестициям на фондовых рынках. – М.– 2000. – 80 с.
Приложение
Таблица 1
Российские компании,
осуществившие IPO в России млн. долл.
|
Компания |
Дата размещения |
Привлеченные средства |
1 |
РБК |
Апрель 2002 г. |
13 |
2 |
«Аптечная сеть 36,6» |
Январь 2003 г. |
14 |
3 |
«Иркут» |
Март 2004 г. |
127 |
4 |
Концерн «Калина» |
Апрель 2004 г. |
52 |
5 |
«Открытые инвестиции» |
Ноябрь 2004 г. |
69 |
6 |
«Седьмой континент» |
Ноябрь 2004 г. |
81 |
7 |
«Лебедянский» |
Март 2005 г. |
151 |
8 |
«Хлеб Алтая» |
Март 2005 г. |
8 |
Таблица 2
Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11 |