Контрольная работа: Теория ценности денег во времени. Финансовый лизинг

Решение

Чтобы узнать, какой проект будет более предпочтительным для инвестора, следует рассчитать чистую текущую стоимость – NPV.

NPV = ∑(CFn*1/(1+i)n)-∑(In*1/(1+i)n)

Определим NPV для проекта «Зет» при ставке дисконтирования 11 %:

NPV = 20*0,90090 + 35*0,81162 + 40*0,73119 + 50*0,65873 – 80 = 18,018 + 28,4067 + 29,2476 + 32,9365 – 80 = 28,6088 млн. руб.

Определим NPV для проекта «Бета» при ставке дисконтирования 8 %:

NPV = 60*0,92593 + 60*0,85734 + 60*0,79383 + 60*0,73503 + 60 * 0,68058 – 210 = 55,5558 + 51,4404 + 47,6298 + 44,1018 + 40,8348 - 210 = 29,5626 млн. руб.

Таким образом, NPV(бета)>NPV(зет), значит, для инвестора будет более предпочтителен проект «Бета» при ставке дисконтирования 8 %.

Ответ: проект «Бета» более предпочтителен.

2. Инвестор решил приобрести деревообрабатывающее предприятие стоимостью 600 млн. руб. Ежегодные, прогнозируемые в течение последующих 10 лет, свободные от долгов поступления составят 130 млн. руб. В конце десятого года инвестор планирует продать предприятие по цене 900 млн. руб. Ставка дисконтирования принимается на уровне приемлемого для инвестора дохода и равна 13 % годовых. Рассчитать индекс рентабельности.

Решение

Показатель индекс рентабельности PI рассчитывается по следующей формуле:

PI (А) = ∑ (CFn*1/(1+i)n) / ∑(In*1/(1+i)n)

PI (A) = 130 * 5,42624 / 600 = 705,432 / 600 = 1,17572

Таким образом, проект принесет прибыль.

Ответ: PI = 1,17572

Таким образом, финансовый лизинг - это долгосрочное соглашение, предусматривающее полную амортизацию арендуемого оборудования за счет платы, вносимой арендатором. Поскольку подобные соглашения не допускают возможности досрочного прекращения аренды, правильное определение величины периодической платы обеспечивает владельцу полное возмещение понесенных затрат на приобретение и содержание оборудования, а также требуемую норму доходности. При этой форме лизинга все расходы по установке и текущему обслуживанию имущества возлагается, как правило, на арендатора. Часто подобные соглашения предусматривают право арендатора на выкуп имущества по истечении срока контракта по льготной или остаточной стоимости.

В отличие от других видов лизинга, финансовый лизинг существенно снижает риск владельца имущества. По сути, его условия во многом идентичны договорам, заключаемым при получении долгосрочных банковских кредитов, так как предусматривают полное погашение стоимости оборудования (займа); внесение периодической платы, включающей стоимость оборудования и доход владельца (выплата по займу - основная и процентная части); право объявить арендатора банкротом в случае его неспособности выполнить соглашение и т.д.

К объектам финансового лизинга относятся недвижимость (земля, здания и сооружения), а также долгосрочные средства производства. Финансовый лизинг служит базой для образования двух других форм долгосрочной аренды - возвратной и долевой (с участием третьей стороны).

Следовательно, все задачи решены, а цель – достигнута.

1.  Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25.02.1999 г. (в редакции от 27.08.2008 г.).

2.  Авдокушин, Е.Ф. Инвестиционное проектирование: Учебник / Е.Ф. Авдокушин. - М.: Юристъ, 2007. – 368 с.

3.  Богатин, Ю.В. Инвестиционный анализ: учебник / Ю.В. Богатин. - М.: Юнити, 2007. – 343 с.

4.  Вахрин, П.И. Инвестиции: Учебник / П.И. Вахрин. – М.: Дашков и К, 2005. – 384 с.

5.  Виноградова, А.Б. Инвестиционный менеджмент: Учебник / А.Б. Виноградова. – М.: Юнити - Дана, 2007. – 371 с.

6.  Кирсанов, К.А. Инвестиционное проектирование / К.А. Кирсанов. - М.: Экзамен, 2008. - 384 с.

7.  Коханова, Т.К. Пути обновления основных фондов / Т.К. Коханова // Управление компанией. – 2006. – № 9. – С. 14 – 18.

8.  Морозов, Ю.П. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие для вузов / Ю.П. Морозов. – М.: Юнити-Дана, 2007. – 379 с.

9.  Нешитой, А.С. Инвестиции: Учебник / А.С. Нешитой – М.: Дашков и К, 2006. – 376 с.

[1] Вахрин, П. И.  Инвестиции: Учебник / П.И. Вахрин. – М.: Дашков и К, 2008. – С. 151

[2] Морозов, Ю. П. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие для вузов / Ю. П. Морозов. – М.: Юнити-Дана, 2007. – С. 149

[3] Авдокушин, Е.Ф. Инвестиционное проектирование: Учебник / Е. Ф. Авдокушин. - М.: Юристъ, 2007. – С. 237

[4] Печалова, М. Ю. Инвестиционный проект: участие банков / М. Ю. Печалова // Банковское дело. – 2007. – № 10. – С. 26 – 33.

[5] Коханова, Т. К. Пути обновления основных фондов / Т. К. Коханова // Управление компанией. – 2006. – № 9. – С. 14 – 18.

[6] Санто, Б. Р. Инвестиционная стратегия / Б. Р. Санто. – М.: Прогресс, 2007. – С. 112

[7] Виноградова, А. Б. Инвестиционный менеджмент: Учебник /  А. Б. Виноградова. – М.: Юнити - Дана, 2007. – С. 208

[8] Сулейманов, Н. Т. Управление инвестиционной стратегией / Н. Т. Сулейманов. – М.: Издательство ИПК, 2007. – С. 170

[9] Турилин, Б. М. Инвестиционная стратегия / Б. М. Турилин. – М.: Финансы и статистика, 2006. – С. 241

[10] Богатин, Ю. В. Инвестиционный анализ: учебник / Ю. В. Богатин. -  М.: Юнити, 2007. – С. 169

[11] Юшко, В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций. / В. В. Юшко. – СПб.: Питер, 2008. – С. 417

[12] Кирсанов,  К. А. Инвестиционное проектирование / К. А. Кирсанов. - М.: Экзамен, 2007. – С. 133

[13] Шубин, И. Современные проблемы анализа и отбора инвестиционных проектов для финансирования / И. Шубин // Инвестиции в России. – 2007. – № 6. – С. 30 – 34.

[14] Нешитой, А. С. Инвестиции: Учебник / А. С. Нешитой – М.: Дашков и К, 2006. – С. 189